策略周报：情绪延续降温 静待市场企稳

　　投资要点

    　　基本面回顾与资产配置展望：12 月CPI 数据符合预期为0.1%，核心CPI 数据超出预期为0.4%，PPI 同比符合市场预期为-2.3%。12 月核心CPI 同比回升主要受到“双十一”促销结束后价格修复的因素影响。海外方面，美国12 月制造业PMI 从48.4 上升至49.3，非制造业PMI 从52.1 上升至54.1。强劲的经济数据推动市场对于美国通胀压力的担忧增加，美债收益率本周进一步上涨，压制美股走势。

    　　A 股市场回顾与展望：本周（1 月6 日-1 月10 日）两市日均成交为11420.88亿元，较前一周减少1926.11 亿元，显示出本周市场情绪继续回落。本周受到外部因素扰动的影响，市场指数普跌，家电、有色、电子行业表现较好，商贸零售、煤炭、食品饮料等消费股表现较弱。受到市场对于债券收益率上行担忧的影响，作为低利率资产替代的红利低波板块相对吸引力下降，本周同样表现不佳。春节前市场预期偏震荡运行，建议延续偏防守思维，关注近期超跌板块和AI+方向。1 月10日，中央银行决定阶段性暂停在公开市场买入国债。与此同时，近期央行的公开市场操作（OMO）投放规模持续降低，资金呈现净回笼态势，这反映出央行对当前资金面的调控态度。近期监管趋严对债市形成一定扰动，市场情绪短期可能降温，波动或有所增加。

    　　风险提示：经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外衰退风险。