主题投资月度观察(2025年第3期)：智能体时代加速到来 政策驱动产业新浪潮

　　海外科技映射：（1）生成式AI面临羊群效应、黑箱模型和供应商集中度三大风险。预计监管将落地AI治理框架。（2）智驾出租车凭借规模效应冲击网约车市场。（3）大模型裂变人形机器人，量产将本演绎“估值拔升”。（4）AI加速新药研发，AI助力新药研发成功率提升。（5）英伟达全方位布局AI智能体：在GTC 2025大会上，英伟达推出开源模型Llama Nemotron、硬件Blackwell Ultra GPU、软件Dynamo系统和AgentIQ框架，全方位加速AI智能体布局发展。（6）OpenAI三款语音模型重磅发布：OpenAI推出GPT-4o Transcribe、MiniTranscribe和GPT-4o MiniTTS，显著提升多语言和嘈杂环境下的语音交互能力，加速AI智能体的商业化落地。（7）OpenAI新一代AI智能体开发工具包：OpenAI发布Responses API和Agents SDK，支持复杂任务的多工具协同，标志着AI从“回答问题”向“执行任务”跃迁。（8）谷歌Gemini 2.5 Pro重磅发布：谷歌推出新一代AI模型Gemini 2.5 Pro，支持多模态输入，扩展至100万token上下文窗口，展现卓越的编程、推理和复杂问题解决能力。（9）谷歌DeepMind发布机器人基座模型Gemini系列：推出Gemini Robotics和Gemini Robotics-ER，具备环境适应、自然语言交互和精细操作能力，显著提升机器人任务成功率。

    　　国内热门主题： （1）政策组合拳激发并购重组活力：国家发改委鼓励并购基金发展，金融监管总局试点放宽科技企业并购贷款，解决企业资金瓶颈，市场活跃度显著提升。（2）央地协同推进具身智能产业化：北京、深圳先后发布具身智能产业发展行动计划，推动产业链国产化与场景落地双提速。（3）腾讯领投智元机器人B轮融资，京东切入家用具身智能：腾讯领投智元机器人新一轮融资，为其在具身智能领域首次布局，京东建立具身智能研发中心。（4）谷歌终止开源Android，华为首款鸿蒙新机加速AIoT全场景布局：国产替代催化科技主题交投活跃。（5）深海科技政策支持：政府工作报告首次明确支持深海科技安全健康发展，推动建设全国海洋经济发展示范区，深海相关产业增速突出。（6）国产大模型与AI智能体协作：国内企业Manus与阿里通义千问深度合作，构建端到端智能体解决方案，推动工业、金融等垂类应用开发效率提升。（7）问界M9问世，激光雷达下放20万元价格带：问界M9巩固其在50万以上豪华SUV市场的领先地位。激光雷达技术下放20万元车型，“质价比”下价格平替成为头部车企主流打法。（8）固态电池产业化加速：中国电动汽车百人会预计2027年全固态电池开启装车应用，头部车企公布明确时间表，技术验证与量产节奏加速。

    　　国内政策关注： （1） 2025年全国两会《政府工作报告》：强调“能早则早、宁早勿晚”，通过超长期国债、专项债扩容等工具“一次性给足”，“安全”与“科技”提及率显著上升，反映政策在稳增长与风险防范间的精准平衡。（2）《北京具身智能科技创新与产业培育行动计划（2025-2027年）》：聚焦具身智能“四新”突破，围绕多模态感知、大模型、机器人运动控制等百余项关键技术攻关。（3） 《提振消费专项行动方案》：首次在促消费政策中明确“稳股市、稳楼市”，通过提振资本市场信心与修复居民资产负债表，直接增强消费预期。

    　　风险提示：(1)人工智能技术发展前景不明朗；(2)产业政策落地节奏不确定性；(3) 文中所提及的上市公司仅做统计汇总，不形成投资建议。