北交所策略周报：开发科技新股收益可观 财报季关注低估值绩优

　　本周策略观点：

    　　本周北证50 上涨0.07%，但涨幅中位数为-0.37%，中大市值低估值公司表现更佳。（1）参考本周申万风格指数，大盘绩优表现较好，取得正收益，而亏损微利指数表现最差，申万亏损股指数本周下跌4.21%；（2）主题方面，深海科技主题大幅调整，方正阀门、万通液压、坤博精工、国航远洋等跌幅靠前。广道数字公告证监会立案中，于3/25 收到证监会冻结资产决定书，加剧了风格转向绩优资产。（3）科技仍是市场关注的方向，本周新凯来于上海SEMICON 亮相、中国新一代人造太阳实现技术重大进展的催化剂在盘面有所表现，同惠电子、辰光医疗等周涨幅居前。

    　　短期市场风险偏好下降，低估值组明显取得超额收益，但小盘成长市场，科技和先进制造中期更具生命力。我们将北证公司按估值分段进行统计，本周(3/24-3/28)涨幅与估值呈明显负相关，10-20 倍组表现普遍更好，平均涨幅为2.47%，而亏损组和PE100 倍以上的组平均涨幅分别为-2.56%和-1.52%。风险偏好下降同时伴随了成交量的下行，周成交金额环比下降33.29%。小微成长的优势在于弹性，北证定位“专精特新”，行业结构偏向于先进制造。因此，当科技+先进制造占优时行情较好。我们认为，今年的宏观环境仍然对小盘成长相对有利，但短期需等待财报季风险+4 月美国关税政策风险的释放。从ERP指标来看，北证整体仍处于高预期中，需要业绩兑现或预期重新调高（科技新产业订单落地+新能源等行业困境反转），主题投资仍是重要特征。短期博弈角度，强势股占比高位回落，继续积累反弹势能。自下而上寻找业绩超预期，回调中被错杀的品种，左侧介入等待情绪回暖是种可行策略。关注近期回调较多的万通液压。

    　　本周开发科技新股上市，收益率较为理想，吸引了更多机构关注北证新股申购。按首日成交均价测算，开发科技首日涨幅148.9%，中签率0.17%，单票收益率为0.2532%。以顶格4829 万元申购，中签2800 股，假设按首日均价退出，收益绝对金额为12.7 万元，收益增厚较为理想，有望吸引更多机构关注北证新股申购。

    　　投资分析意见：财报季关注低估值绩优，中长期坚守北证核心科技资产。科技方向：1）AI/AI+领域：关注算力（并行科技、广脉科技、曙光数创、昆工科技、方盛股份、克莱特、则成电子）、AI 端侧（雷神科技、利尔达）、AI+行业（艾融软件、华信永道、国子软件、星图测控、欧普泰）；2）人形机器人（苏轴股份、丰光精密、开特股份、奥迪威、鼎智科技、骏创科技、万通液压等）；3）其他科技领域。关注创新药、低空经济、合成生物学等。关注富士达、海能技术、新芝生物、辰光医疗、恒拓开源、威贸电子等。绩优方向：关注同力股份、万通液压、康比特、锦波生物、康农种业、华洋赛车等。

    　　本周市场行情：

    　　市场：北证50 指数+0.07%。143 只股票下跌，0 只股票持平，涨跌比为0.85。

    　　估值：北交所PE（TTM）均值75.49 倍，中值41.36 倍；创业板PE（TTM）均值75.43倍，中值35.08 倍；科创板PE（TTM）均值79.69 倍，中值34.09 倍。

    　　北交所新股：

    　　本周：本周交大铁发过会。

    　　下周：上会0 家（鼎佳精密4/7 上会）；申购0 家；上市0 家。

    　　风险提示：

    　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。