次新市场周报：新股首日维持高涨幅 申购收益开门红

　　本报告导读：

    　　2025 开年以来截至1 月10 日，共3 只新股网下发行上市，平均首日涨幅超300%，贡献A/B 类投资者单账户打满收益42.13 / 34.16 万元，对应5 亿规模账户增厚收益率为0.84‰/0.68‰，网下机构新股申购收益获开门红。

    　　投资要点：

    　　事件：证监会 及上交所对未盈利新股分类配售机制进行公开征求意见，有望促进机构投资者深度研究、长期持有首发证券。2025 年1月3 日晚，证监会及上交所同步就证券发行与承销业务相关规则修订进行公开征求意见，明确未盈利企业可以采用约定限售方式，同时对网下发行证券设定不同档位的限售比例或限售期，并按照不同发行规模分档明确网下整体限售的最低比例。本次证监会及上交所征求意见分别于2025 年2 月2 日和2025 年1 月17 日截止，规则落地后有望进一步促进机构投资者深度研究、长期持有首发证券。

    　　1 月第2 周，次新板块逆市上行，新股指数当周上涨1.70%、近端次新股指数当周上涨0.30%。次新板块在前周大幅下跌后当周略有反弹，强达电路、慧翰股份、绿联科技等次新股单周涨超10%，带动新股指数周度上涨1.70%。近端次新股指数成分股中超四成当周下跌，指数小幅上行0.30%。新股指数较上证指数偏离度下降至136.59%，近端次新股指数偏离度上升至-27.88%。

    　　开年新股维持首日高涨幅，新股申购收益获开门红。2025 开年截至1 月10 日，沪深市场共4 只新股首发上市，相对较低的发行市盈率下首日依旧维持高涨幅，平均涨超300%。天和磁材、钧崴电子和赛分科技3 只新股网下发行上市，贡献A/B 类投资者单账户打满收益42.13 / 34.16 万元，对应5 亿规模账户增厚收益率为0.84‰/0.68‰。

    　　次新二级市场：次新市场小幅反弹。从全市场来看，1 月第2 周上证指数单周下跌1.34%。其中，家用电器、有色金属、电子等板块领涨市场。从次新市场来看，上市公司数5 家及以上的行业中，电子、机械设备当周分别上涨6.45%和0.75%，汽车、基础化工行业当周分别下跌4.24%和3.26%。沪深市场1 月第2 周近半年上市的43只股票（不含当周上市新股）半数左右当周上涨，43 只次新股整体平均涨幅为0.39%，次新板块小幅反弹。

    　　风险提示：新股上市节奏持续放缓风险；网下投资者参与询价业务内部制度不完善带来的合规风险。