大类资产配置月报(4月)

　　上一期各类资产表现

    　　统计上个月各类资产净价的表现，仅黄金出现了大幅上涨，上涨了8.95%，其余资产均出现了下跌。统计报告中使用过的ETF 在上月的表现，其中黄金ETF 和有色ETF 分别上涨了8.81%和3.22%，能源化工ETF 和豆粕ETF 跌幅较大，分别下跌了3.58%和2.52%。

    　　策略过去表现

    　　回测策略在过去的表现，从2014 年1 月1 日到上月末，策略年化收益7.72%，年化波动率3.56%，最大回撤3.17%，夏普比率和卡玛比率分别为2.17 和2.44，表现优于风险平价策略和等权配置策略。当在策略中加入货币资产时可以使回撤更低，夏普比率和卡玛比率都有所提升。

    　　上月策略在不加入和加入货币资产的情况下分别获得0.72%和0.55%的绝对收益。策略表现优于风险平价策略，但差于等权配置策略。

    　　最新配置建议

    　　权益，其中经济因子为1 分，信用因子为-1 分，最终观点为平配。债券，其中货币因子表现为宽松，最终观点为增配。商品，通胀因子得分为0，按初始风险权重配置商品。黄金，本月没有黄金资产的配置建议，按初始风险权重配置黄金。

    　　根据各类资产观点调整各类资产的风险权重，最终权益、国债、商品、黄金的权重分别为2.81%、86.14%、5.59%、5.46%。

    　　风险提示：本报告对于各类资产的研究分析均基于历史公开信息；资产未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险；数据结果受统计口径与计算方法的影响，结果可能存在误差。