月度金股：2025年4月

　　2025 年4 月配置建议：

    　　今年春节后至两会期间，Deepseek 引领TMT 板块走出“中国资产价值重估”行情，再加上人民币汇率相对稳定，政策层面持续释放出向好预期，A 股及港股科技板块整体风险偏好较高。3 月中旬以来科技板块有所调整，主要原因在于美国新一轮“对等关税”政策重要生效节点即将到来，而关税方面的后续不确定性依然较大，以及关于AI“算力泡沫”的担忧持续扰动市场。3月，上证指数、沪深300 指数、创业板指数的涨幅分别为+0.45%、-0.07%、-3.07%。我们的组合中，宁波银行（+6.34%）、华阳集团（+5.91%）等月度表现相对优秀。（数据截至2025.3.31）

    　　4 月处于“两会”结束后的政策落地观察期，以及财报发布的重要窗口期。

    　　再加上美国关税政策等不确定性事件的扰动，短期来看市场主线可能仍不明晰。当前A 股日成交金额已降至1 万亿元附近，若市场继续缩量，资金避险需求可能进一步上升，市场对于“安全资产”仍有需求。

    　　政策层面，2025 年中央及地方“两会”将扩内需、促消费放在了首要位置，内需将成为应对内部低通胀和外部不确定性的核心抓手。3 月16 日中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《提振消费专项行动方案》（以下简称《行动方案》），要求全方位扩大国内需求，以增收减负提升消费能力，以高质量供给创造有效需求。在增收方面，该《行动方案》重点提及“拓宽财产性收入渠道”，要求多措并举稳住股市，后续来看，促进多种长线资金入市方法、公募基金新的考核管理办法等预期较高的资本市场政策均有望加速落地。此前，央行也再次强调要实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。中长期来看，中国资产价值重估行情有望延续，前期涨幅相对靠后的低估价值板块有望迎来进一步的修复机遇，市场风格可能从科技成长主线走向科技和价值的相对均衡。

    　　重点推荐：

    　　（1）二季度更加关注大消费、部分顺周期行业的业绩复苏情况，尤其是其中有望迎来拐点或者业绩强劲的方向。

    　　（2）外部存在较大不确定性，可继续关注部分避险板块，例如银行以及其他红利板块。

    　　（3）AI 的长期产业趋势仍然有着广阔的向上空间，中国AI 核心资产重估仍未结束，国内大厂投资超出预期。中短期内的回调可能会带来一定投资机会。

    　　本期组合如下：

    　　中国移动、鸿日达、路维光电、科兴制药、诺诚健华-U、柳工、亚太股份、佐力药业、光明肉业、东方财富。所选标的涵盖通信、医药、机械、汽车、中小市值、非银等行业。

    　　风险提示：海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；短期股价波动风险；地缘冲突升级风险等。