北交所周报：市场活跃度回落 北交所出台自律管理规则

　　北证 50 指数周漆跌幅为-2.60%。本周，北证 50 涨跌幅为-2.60%。北交所 265家上市公司中，有102家公司周涨幅为正，欧康医药（+48.62%）涨幅领先，其次是永顺生物（+25.36%4）、开发科技（+24.899）、华光源海（+23.12%）、一致魔芋（+20.99%）等，跌幅最大的是克莱特（-20.58%）。

    　　从行业来看，本周北交所行业周涨幅涨跌互现，交通运输（+12.6%）、农林牧渔（+7.7%）、美容护理（+6.3%）行业周涨幅较大，而传媒（-7.6%）行业周涨跌幅较大。

    　　北交所整体交易活跃度有所回落。本周，北交所日均成交额约204.99亿元，较上周的 264.55 亿元有所回落。北交所本周整体成交额为 819.96 亿元，成交量为39.13 亿股，本周北交所换手率为23.18%，高于科创板、创业板和沪深主板。

    　　北交所出台自律管理规则，全面推进程序化交易监管。4月3日，北交所正式发布《北京证券交易所程序化交易管理实施细则》，将于7月7日正式实施。《实施细则》围绕强监管、防风险、促高质量发展主线，秉承“趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展”的程序化交易监管总体思路，对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理、高频交易管理、监督检查等作出细化规定，突出制度公平性，确保《管理规定》落地见效。未来，北交所将结合市场实践不断总结经验，持续研究完善程序化交易相关监管安排，切实保护投资者权益，促进资本市场健康稳定运行。

    　　北交所整体市盈率为 42.8 倍左右，较上周有所回落。截至 4月3日，北证A股的市盈率为42.8倍，较上周的43.3倍有所回落；科创板和创业板市盈率均较上周有所回落，分别为 48.5 倍和 37.1 倍。分行业看北交所上市公司的市盈率，传媒行业平均市盈率最高，为 1671.0 倍，基础化工（+174.2倍）与交通运输（+146.2 倍）紧随其后；市盈率相对较低的行业是环保、计算机和国防军工行业。

    　　本周公告：本周北交所企业的重要公告覆盖項目延期、提供担保、资产重组、业务进展等方向。天铭科技公告了项目延期；德源药业、太湖雪、新威凌、广咨国际公告了提供担保；五新隧装公告了资产重组；华密新材、雅葆轩、雷特科技、视声智能等公司公告了业务进展。

    　　投资策略：北交所交投活跃度保持在较高水平，市场关注度保持高位。叠加北交所新股发行稳步推进，我们认为北交所板块具备中长期投资价值。对于2025 年投资策略，我们推荐三个主要方向：1）聚焦北交所新质生产力，关注具有成长潜力，布局热点赛道的公司，其一是业绩增速高、研发投入强的成长性公司，其二是募投项目产能释放助推业绩成长的公司；2）政策端鼓励并购，叠加北交所公司注重多元化布局及横向纵向拓展，关注进行产业链协同扩张或计划海外布局的公司；3）关注国央企“一利五率”，看好经营稳健且持续成长能力较强的国央企公司。

    　　风险提示：政策支持力度低于预期的风险；技术迭代较快的风险；市场竞争加剧的风险。