A股策略周报：调整带来布局机会内需崛起正当其时

　　周度观点：

    　　短期关税冲击调整带来中期布局机会。美国关税引发的全球贸易战短期对全球和中国市场都带来不利影响，市场对此超预期政策未有足够心理准备，短期市场冲击不可避免，尤其是美国业务占比较高的方向压力较大，短期需要规避相关方向公司，同时，对国产替代的方向则带来中期利好，因此，市场总体承压，但存在结构性机会。从指数层面来看，市场短期连续大幅下跌的可能性较小，按照我们年度策略观点，市场的震荡重心在3300 点附近，市场极端情况下，向下调整的极限位置在3000 点附近，此次调整我们预计难以直接冲击这一点位，后市反复震荡仍是主基调，在前期低点3140点附近指数仍将有较强的支撑力度。中期来看，指数的方向仍然取决于关税战的走向以及国内政策调整方向，有待进一步观察相关方发展态势，短期市场风险偏好预计维持较低位置，在业绩披露期，我们此前一直强调业绩为王，关注基本面为主线，低估值大盘股是较好的选择。

    　　内需崛起正当其时。在贸易战大背景下，未来国内政策走向将会变得相当重要，目前市场可以预见的政策包括降息降准、扩大财政刺激力度、扩内需政策加码等，国内政策工具储备丰富，在指数经历短期冲击之后，市场会聚焦内需板块，国产替代空间大的方向将是未来重点关注领域，内需占比较高的主要集中在服务业、新能源、军工等，同时，以投资为主的顺周期产业链也有望受益投资拉动的预期。大科技和消费是今年两大核心板块，在外部贸易环境承压的前提下，大科技板块未来也将承担起经济新动力的职责，以人工智能和机器人为代表的核心板块未来仍有较大的想象空间，短期市场风险偏好下降带来的调整从中期维度来看是较好的布局机遇。

    　　投资建议：本周关税博弈激烈，全球市场大幅波动尚未结束，以防守为主，降低仓位，短期现金为王。首先，可重点关注银行、家电、交运、公用事业等传统低估值高分红行业；其次，可关注内需板块，以服务业、新能源、军工等为主；再次，关注国产替代板块，可关注全产业链自主可控的华为链。

    　　风险提示：经济数据大幅低于预期，外部环境恶化。