北交所行业周报：北交所出台自律管理规则 本周天工股份完成注册、下周两家企业上会

　　投资要点:

    　　北交所行情简述：1）整体行情：截至2025 年4 月3 日，北证A 股成分股265 个，平均市值26.90 亿元。本周（2025.3.31-2025.4.3，下同）北证50 指数涨跌幅-2.61%，收盘1272.43 点；同期沪深300、创业板指、科创50 涨跌幅分别为-1.37%、-2.95%、-1.11%。流动性来看，本周北证50 日均成交额为204.99 亿元，较上周下跌22.51%，区间日均换手率为2.34%，环比-1.09pct。2）个股行情：

    　　本周个股上涨102 只、下跌160 只、平盘3 只，上涨比例38.49%，上涨比例周环比下降7.55pct。3）行业行情：本周涨跌幅前五的行业为农林牧渔、交通运输、医药生物、国防军工、美容护理，涨跌幅分别为8.83%、7.02%、3.91%、3.37%、1.81%；涨跌幅后五的行业为传媒、建筑材料、电子、通信、基础化工，涨跌幅分别为-7.62%、-5.98%、-4.93%、-3.74%、-3.50%。

    　　政策评述：4 月3 日，为认真贯彻党的二十届三中全会、中央金融工作会议精神和新“国九条”要求，落实中国证监会《证券市场程序化交易管理规定（试行）》（以下简称《管理规定》）有关监管要求，全面从严加强程序化交易监管，促进程序化交易规范发展，维护证券交易秩序和市场公平，保护投资者合法权益，在中国证监会统筹指导下，北交所正式发布《北京证券交易所程序化交易管理实施细则》（以下简称《实施细则》）。《实施细则》围绕强监管、防风险、促高质量发展主线，秉承“趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展”的程序化交易监管总体思路，对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理、高频交易管理、监督检查等作出细化规定，突出制度公平性，确保《管理规定》落地见效。下一步，北交所将结合市场实践不断总结经验，持续研究完善程序化交易相关监管安排，切实保护投资者权益，促进资本市场健康稳定运行。

    　　本周北交所新股：本周无新股上市。本周天工股份完成注册，下周上会2 家（鼎佳精密、岷山环能）、申购0 家、上市0 家。

    　　投资策略：近期北证50 指数及市场交投活跃度均有所回调、出现小幅震荡。短期波动不改中长期配置价值，近期出台各项政策利好北交所发展，中长期看北交所值得重点关注业绩稳定增长、估值处于合理水平的优质标的，我们继续看好2025 年北交所板块投资价值，建议重点关注：（1）低估值：同力股份（露天煤矿矿卡，2025 年更换周期到来）、五新隧装（隧道钻爆法设备，受益于西部基建）；（2）主题映射：恒拓开源（低空信息管理系统）、凯德石英（半导体&光伏石英制品）、华岭股份（北交所IC 测试领军企业）、天力复合（层状金属爆炸复合材料领头羊）等。

    　　风险提示：1）北交所系统性风险；2）个股业绩季度波动过大风险；3）政策风险；4）宏观经济下行风险；5）重点关注公司业绩不及预期；6）北交所市场流动性风险；7）技术创新失败、政策波动、商业化落地受阻等新质生产力相关风险。