北交所周报：流动性回暖 北交所行情有望筑底回升

本报告导读：

    北证50 指数本周小幅上涨0.6%，流动性较上周继续上升，日均成交额和换手率均较有所回暖，短期行情有望筑底回升。

    投资要点：

    1月第2周，北交所日均成交额较上周增加0.6%，北交所流动性连续两周上升。绝对量上看，本周北交所周均换手率为28.57%，日均成交额145 亿，同比上周（133 亿）继续上涨。从占比上看，北交所成交额全市场占比为1.27%，也较上周（1%）有所回升。在市场整体维持1-1.2 万亿成交额的背景下，北交所流动性回升更为明显。我们预计，前期随微盘股下跌导致的北交所流动性下降已近尾声，预计北交所短期行情有望筑底回升。

    1 月第2 周北证50 指数上涨0.6%，表现相对其他指数更优。本周市场整体表现一般，北证50/科创50/中证1000/中证500/沪深300/深证100/上证50 指数/创业板指分别变动0.60%/0.93%/-1.43%/-1.08%/-1.13%/-1.39%/-1.04%/-2.02%。其中沪深主要指数走低，仅北证50/科创50 出现一定上涨。与前几周不同，北交所在其他小盘股指数下跌背景下，表现出明显的抗跌属性，积极变化已经显现。

    北交所主题投资方面，主题投资等待大盘共振，重点关注国产算力/人形机器人/固态电池/商业航天等方向。北交所由于30%的涨跌幅，反应到主题层面上，个股涨幅更高。我们认为接下来北交所有望与大盘共振，行情筑底阶段，个股更有机会跑出超额。主题层面：继续关注国产算力方向，受益标的：曙光数创/则成电子；人形机器人方向，受益标的：骏创科技/丰光精密/鼎智科技/苏轴股份；固态电池方向，受益标的：沪江材料；商业航天方向，受益标的：星图测控/富士达。

    1 月第2 周，北交所上涨行业数量增加，个股近一半上涨。本周北交所下属行业上涨数量增加，其中家用电器与汽车等9 个行业上涨，家用电器涨幅较大，为2.44%。从行业估值来看，传媒市盈率TTM中位数最高，社会服务位列第二，汽车/医药生物/基础化工市盈率估值相对较低。个股层面，1 月第2 周在北交所上市的263 只个股中，股票上涨比例为46.77%，骏创科技等123 只个股上涨，其中骏创科技最高上涨34.31%，涨幅最大；浙江大农等139 只个股下跌，其中浙江大农最大下跌18.05%，跌幅最大。

    风险提示：1）成交量出现下滑导致的市场下跌；2）北证50 估值高于沪深导致均值回归。