W104市场观察：业绩+政策线索下 风格策略的日历效应

　　风格策略的日历效应如何演绎

    　　四月决断将近，近期优势风格快速轮动切换，在震荡整固主线缺位的情况下，或可转变视角从风格选股出发，择机配置阶段性优势风格。本章聚焦风格策略的日历效应：

    　　基本面风格：长江成长、价值、盈利质量组合均以已兑现的财务指标为筛选标准，反映【业绩景气+风险偏好】综合影响。成长指数2、5、6 月的胜率与弹性均较高，5-6 月的超额胜率均在60%以上，一定程度上表明4 月财报中的业绩线索可能会影响整个二季度的市场表现。低估值、质量风格在1、4、12 月更为占优，主要集中在岁末年初、一季报披露窗口，价值股防御属性较为突出且与市场中的核心资产重合度高，为避险阶段的优选，而高ROE 对应绩优板块，具备盈利能力保障，也是在不确定较强阶段下“不易出错的选择”。红利指数除了6、10 月之外均表现较好，稳健底仓特征突出。

    　　大盘VS 小盘：交易风格的背后。2、5、10 月为微盘、高波、高贝塔优势月份，1、4、12 月为劣势月份。其中优势月份主要与成长指数的重合度较高，是市场高风险偏好的直观体现，而劣势月份刚好对应市场交易回归基本面，资金跷跷板下微盘、高波、高贝塔等高风险资产可能迎来调整。

    　　当下关注点：日历效应结论+业绩预报

    　　站在四月初的节点，4 月财报密集披露期即将到来，以过去十五年的日历效应演绎规律作为参考，风格上建议关注成长、质量、超大盘，围绕绩优股布局，捕捉业绩支撑下高增速、高质量个股的补涨机会。截止到2025 年4 月3 日，A 股已披露财报公司合计1163 家，业绩预告披露数量达2820 家，披露率约52%，从二级赛道角度上看，披露率及预喜率在50%以上的行业有保险、畜禽养殖、传统发电设备II、电信应用等。

    　　机构赚钱效应：基金重仓小幅跑输北向重仓，沪股通重仓相对抗跌

    市场动速：行业、风格轮动速度均上行

    　　行业板块：公用事业板块领涨，超额全A 逾4%

    　　风格跟踪：避险情绪升温下，低贝塔领涨风格

    　　主题热点：川渝区域发展领先、医美指数涨幅居前风险提示

    　　本文统计均是基于历史数据并不代表未来表现。