中国版平准基金横空出世提振市场信心

　　中国版平准基金横空出世，中央汇金公司拥有参与维护资本市场的稳定充足、多元的资金来源，将承担基本职责。2008年以来，中央汇金公司多次参与维护资本市场稳定工作，已在发挥类“平准基金”的作用。中国投资有限责任公司是全球第二大主权财富基金，截至2023年末，中投公司的总资产规模为1.33万亿美元，净资产为1.24万亿美元。中央汇金公司作为中投公司的子公司拥有雄厚的资产实力。中央汇金参与维护资本市场的资金来源主要有三类：第一是较大的可动用的自有资金规模，来自每年可以获得稳定的现金分红；第二是市场化的融资渠道，可以覆盖短中长各类期限。2024年全年中央汇金累计发行4560亿元的中期票据，期限覆盖3年、5年，票面利率在 1.9%-2.5%之间。显示资金成本较低，融资通道顺畅；第三是来自央行的流动性支持，人民银行可以通过再贷款的方式为其提供流动性支持。2015年，人民银行曾经通过多种渠道支持中国证券金融股份有限公司维护股票市场稳定，包括通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性人民银行将为中国版平准基金提供重要资金来源。当下资本市场已成为央行货币政策的重点考量。924一揽子政策推出，央行创设两项稳定资本市场的工具：证券、基金、保险公司互换便利和股票回购、增持专项再贷款。同时924 新闻发布会潘行长表示平准基金也在研究中。根据今日公告，中国版平准基金已横空出世，央行可以通过再贷款的方式为中央汇金公司提供资金支持。观察央行资产负债表，“对其他金融性公司债权”项目在2024年一季度和三季度分别新增了3627亿元、1907亿元，对维护资本市场起到了关键作用。截至 2025年2月，“对其他金融性公司债权”项目余额6663亿元，占央行总资产的1.42%，必要时有充足的提升空间。

    　　平准基金与险资入市提振信心。（1）中央汇金：4月7日，中央汇金公司发布公告，表示坚定看好中国资本市场前景，并已再次增持ETF，未来将继续增持以稳定市场。4月8日，中央汇金公司召开答记者问，进一步阐述其作为“国家队”稳定器的战略，通过增持ETF和均衡配置，发挥类“平准基金作用，平抑市场波动，支持资本市场健康发展。中央汇金强调A股的长期投资价值，未来将加大核心资产布局。中国人民银行也表态支持中央汇金，提供充定再资款支持，确保市场流动性和稳定。整体措施有助于提升市场信心、稳定资金面，缓解短期波动。（2）保险资金：4月8日，国家金融监督管理总局发布关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%，预计可为市场提供最大上限为1.66万亿元的增量资金，加大对资本市场和实体经济的支持力度。

    　　A股市场长期向好。国内政策方面有充分的储备，调整空间较大，为应对复杂多变的国际环境和经济挑战提供了坚实保障。经历大幅调整后，A股市场配置价值进一步抬升。随着科技底层技术不断革新以及应用场景持续拓展，国内 AI产业正处于向上突破的关键节点，结构性估值重塑空间较大。在中国版平准基金呵护市场信心，中长期资金加速入市的环境下，A股市场长期稳健运行具备更为坚实的基础。

    　　风险提示

    　　1.国内政策力度及效果不及预期风险

    　　2.地缘因素扰动风险

    3.市场情绪不稳定风险