金融市场流动性与监管动态周报：北向资金一季度重回净买入 美联储降息预期提升

　　一季度北向资金重回净流入，主要增持科技方向，板块上加大对于科创板、创业板的配置，行业上净流入半导体、机械、汽车等科技行业。上周国内市场资金小幅净流出，ETF 成为主要买入力量。海外方面标普500 VIX 指数创近年来新高，市场开始定价美联储年内四次降息。

    　　北向资金一季度流入情况：北向资金一季度回流A 股市场，我们估算净买入超130 亿元。北向资金一季度净流入134 亿元，截至3 月31 日合计持有A股规模为2.24 万亿，占A 股流通市值2.83%。北向资金一季度买入集中在科创板与创业板，分别买入139 亿、63 亿。从一级行业看，北向资金一季度主要买入汽车（175 亿）、电子（143 亿）、机械设备（60 亿）。从二级行业看：北向资金一季度主要买入半导体（168 亿）、乘用车（105 亿）、电池（71亿）。

    　　货币政策与利率：上周（3/31-4/4）央行公开市场净回笼5019 亿元，未来一周将有7634 亿元逆回购、1500 亿元国库现金定存到期。货币市场利率下行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率均下行。截至4月4 日，R007 下行51.4bp，DR007 下行35.3bp，1 年期国债收益率下行4.5bp，10 年期国债收益率下行9.5bp，同业存单发行规模与前期持平，1M/3M/6M同业存单利率均下行。

    　　资金供需：二级市场可跟踪资金净流出。融资余额下降，融资资金净卖出193.4亿元；ETF 净流入167.1 亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东由净减持规模上升，公布的计划减持规模下降。

    　　市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价上升。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业仅周期。VIX 指数回升，海外市场风险偏好下降。

    　　市场偏好：行业偏好上，电子、电力设备、国防军工获各类资金净流入规模较高。宽指ETF 以净申购为主，其中科创50ETF 申购较多；行业ETF 以净申购为主，其中信息技术ETF 申购较多，金融地产(不含券商)ETF 赎回较多。

    　　净申购最高的为富国中证军工龙头ETF；净赎回最高的为华夏中证A500ETF。

    　　海外变化：美国三月非农增长超预期，失业率小幅高于预期。4 月4 日，美国劳工统计局公布的数据显示，3 月非农就业人口增长22.8 万，高于预期的增加14 万，前值从增加15.1 万下修为增加11.7 万。具体分行业来看，非农就业的增长主要来自医疗保健、交通和仓储以及休闲和酒店领域。同时3 月失业率升至4.2%，预期4.1%，前值4.1%。

    　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。