北交所策略双周报：市场波动加大 关注内需和进口替代方向

　　投资要点：

    　　近两周（20250324-20250403）股票市场整体调整：在2025 年3 月24 日至4 月3日期间，沪深300、北证50、创业板、中证500 和中证1000 等指数普遍下跌，创业板指数领跌，跌4.04 %。沪深300 跌1.36%，中证500 指数跌2.12%，中证1000指数跌3.16%。我们认为主要原因是市场情绪较为谨慎，经过前期上涨后投资者获利了结后资金流出市场。此外，宏观经济数据方面尚未出现显著经济复苏证据，市场对盈利预期谨慎，导致成长股估值受到压制，创业板指数等表现不佳。

    　　从双周涨跌幅观察全部北证A 股上市公司中，涨幅前三的个股为：常辅股份（63.82%）、欧康医药（57.66 %）、同惠电子（48.18 %）。也有部分公司出现较大跌幅，如坤博精工（-23.73%）、方正阀门（-26.28%）、广道数字(-35.82%)等。

    　　从双周涨跌幅来看，北证50 表现最好的是德源药业，涨幅高达29.69 %；表现最差的是国航远洋，跌幅达15.18%。整体来看，市场在该期间波动较大，个股表现分化明显。

    　　北证50 市场特征分析：在2025 年3 月24 日至4 月3 日期间，北证A 股市场整体表现不佳，多数股票出现下跌，市场情绪较为低迷。部分公司如德源药业（832735.BJ）区间涨跌幅达29.69%，表现强劲；而吉林碳谷（430685.BJ）等公司则出现较大幅度的下跌，区间涨跌幅为-5.91%。这表明北交所市场内部不同公司之间的表现差异较大，投资者需仔细甄别。

    　　西药行业：部分西药公司如德源药业（832735.BJ）和森萱医药（830946.BJ）表现较好，区间涨跌幅分别为29.69%和3.10%。这可能与行业整体发展趋势、公司自身研发能力及市场需求有关。

    　　电气部件与设备行业：该行业公司数量较多且表现稳定，如球冠电缆（834682.BJ）区间涨跌幅为19.88%，显示出该行业在技术进步、市场需求增长等方面的强劲动力。

    　　金属非金属行业：部分公司如天力复合（873576.BJ）区间涨跌幅为13.82%，显示出该行业在技术进步、市场需求增长等方面的强劲动力。

    　　生物科技行业：部分公司如锦波生物（832982.BJ）和诺思兰德（430047.BJ）表现突出，区间涨跌幅分别为13.29%和7.16%。这可能与行业整体发展趋势、公司自身研发能力及市场需求有关。

    　　北证股票行业表现：在2025 年3 月24 日至4 月3 日期间，北证股票行业表现整体不佳，各行业均有不同程度的下跌。生物科技行业：部分生物科技公司如欧康医药（833230.BJ）和三元基因（837344.BJ）表现突出，区间涨跌幅分别为57.66%和11.72%。这可能与行业整体发展趋势、公司自身研发能力及市场需求有关。

    　　工业机械行业：该行业公司数量较多且表现稳定，如九菱科技（873305.BJ）区间涨跌幅为21.61%。工业机械行业通常与宏观经济周期密切相关，其稳定表现可能反映了当前宏观经济的一定韧性。

    　　电子设备和仪器行业：部分公司如同惠电子（833509.BJ）区间涨跌幅为48.18%，显示出该行业在技术进步、市场需求增长等方面的强劲动力。

    　　农产品行业：部分公司如一致魔芋（839273.BJ）和欧福蛋业（839371.BJ）表现较好，区间涨跌幅分别为43.32%和15.37%。农产品行业受季节、天气、市场需求等因素影响较大，其表现可能与近期市场供需状况有关。

    　　重要新闻：

    　　4 月3 日，北交所发布《北京证券交易所程序化交易管理实施细则》，并就配套业务规则征求意见，该细则将于2025 年7 月7 日正式实施。

    　　再融资政策定调：4 月1 日，北交所下发2025 年第一期《北交所发行上市审核动态》，明确支持上市公司通过定向发行可转债融资，要求融资项目充分论证必要性和合理性。

    　　IPO 审议会议：北交所将于4 月7 日召开2025 年第2 次审议会议，审议苏州鼎佳精密科技股份有限公司的IPO 申请。

    　　新股发行：4 月11 日，岷山环能将上会。

    　　投资建议：

    　　美国对我国加征关税，我国予以反制，短期市场波动有所加大，我们认为北交所的投资策略可以从以下几个方面进行调整：

    　　关注进口替代与反制受益品种进口替代：加征关税会使得部分依赖进口的商品成本上升，从而为国内相关产业提供替代空间。可关注那些技术实力较强、能够实现进口产品替代的北交所企业。比如在半导体领域，一些专注于半导体材料、设备等细分领域的北交所企业，有望受益于进口替代的趋势。

    　　反制受益：中国对美国加征关税的商品进行反制，会促使国内相关产业加快发展。

    　　如农业领域的种业，康农种业等企业可能会因国内对农业自主可控的重视而获得更多发展机遇。

    　　关注内需刺激类企业：加征关税可能导致外需市场受到一定冲击，因此内需市场的重要性更加凸显。内需刺激类企业，如五新隧装、基康仪器等，可能会受益于国内政策的支持和内需市场的扩大。

    　　风险提示：市场波动风险：北证A 股市场整体波动较大，个股涨跌幅差异明显，投资者可能面临资产价值大幅波动的风险，在市场调整时可能遭受较大损失。

    　　行业竞争风险：虽然部分行业如工业机械、电子设备和仪器等表现较好，但行业内竞争激烈。若企业不能持续保持技术创新、成本优势或市场份额，可能在竞争中处于劣势，影响其盈利水平和股价表现。政策风险：北交所的发展受政策影响较大。未来政策的调整，如IPO 审核标准、投资者结构优化措施等，可能对市场产生不同程度的影响。政策的不确定性可能导致市场环境变化，进而影响投资决策和收益。估值风险：部分个股市盈率波动较大，投资时需谨慎评估。