A股投资策略周报：多措并举稳住股市 市场底部将获夯实

　　投资要点

    　　市场回顾，近4 个交易日（4 月7 日-4 月10 日），重要指数纷纷收跌；其中，上证综指收跌3.54%，创业板指收跌7.98%；风格层面，沪深300收跌3.27%，中证500 收跌5.16%。成交量显著放大，两市统计区间内成交6.52 万亿元，日均成交达到1.63 万亿元，较前五个交易日增加5136.52 亿元。行业方面，申万一级行业跌多涨少，其中，农林牧渔、商贸零售、食品饮料实现收涨，而电力设备、通信、机械跌幅居前。

    　　数据方面，4 月10 日，统计局发布3 月通胀数据。3 月CPI 环比增速有所回落，主要受季节性因素影响。展望而言，猪价波动中枢在供给端较为充足背景下或将继续下行，油价在4 月上旬出现大幅回落，短期CPI环比增速或将承压。PPI 方面，3 月PPI 环比增速延续负增长，主要受部分能源需求季节性下行以及部分品种生产端恢复快于需求端影响。展望来看，国际油价大幅下行，同时国内定价商品有望伴随增量稳增长政策的落地而逐步回稳，综合而言，预计短期PPI 环比将延续负增。

    　　政策方面，近期监管层正多措并举推动增量资金入市。4 月7 日，中央汇金在盘中发布公告，表示“已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持”，以维护资本市场平稳运行。而后8 日，央行表示“支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持”，意味着市场底部的托底力量将获得充足保障。与此同时，中国诚通和中国国新均公告，将通过股票回购增持专项再贷款方式增持股票资产，规模合计达到1800 亿元。此外，国家金融监督管理总局也简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%，积极推动险资增大对权益类资产的配置。整体而言，监管层在短期内快速推动增量资金入场，彰显其“稳住股市”的决心，有助于夯实市场底部并呵护市场信心。

    　　策略方面，外部不确定风险进一步显化，市场的主要看点在于管理层以怎样的节奏和力度对冲外部影响。管理层已明确表明宏观政策要更加积极有为，以有力有效的政策应对外部环境的不确定性。由此，经济政策将显著发力，叠加上汇金等稳市资金大举加仓A 股，将有助于A 股市场克服困难，实现底部的企稳回升。行业方面，考虑到近期外部风险的发酵，短期可关注：（1）对等关税政策落地抬升稳内需诉求下，消费板块的政策博弈性机会；（2）海外出口管制等供给端因素带来部分品种涨价叠加金价上涨下的有色金属行业；（3）股息率较高带来一定防御属性的家用电器和银行行业的投资机会；（4）价格端改革有望获得推进叠加现金流较为稳定的公用事业行业。

    　　风险提示：行业催化不及预期、地缘政治风险。