每周经济观察第15期：服务贸易政策有何新变化？

　　前言

    　　在货物贸易不确定性增多的背景下，服务贸易将更加凸显其重要性。因此，本期周报关注我国服务贸易逆差现状，以及过去一年服务贸易政策的调整情况。

    　　核心观点

    　　过去一年多，我国服务贸易政策的调整，可以分为三个方向：一是增加国内优质服务供给，扩大电信、医疗、教育、文化等领域制度型开放。二是促进入境消费，缩小旅游逆差，以“免签扩围延时、退税免税升级”为主要手段。三是出于技术保护和关税反制角度，限制部分优势技术出口，以及美国电影进口。

    　　一、我国服务贸易逆差现状

    　　1、服务贸易在外贸中地位不断提升（占整体贸易15%）。2020-2024 年，服务贸易进出口年均增速12%。2024 年，我国服务贸易首次破万亿美元，在整体贸易中占比提升至近15%。

    　　2、服务贸易逆差问题依旧突出（抵消17%货物贸易顺差）。2024 年，我国服务贸易逆差1600 多亿美元，大约抵消了17%的货物贸易顺差额。

    　　3、旅行和美国是服务贸易逆差大头。2023 年，我国服务贸易逆差1708 亿美元，其中旅行逆差1817 亿美元；美国是中国服务贸易最大逆差来源地，逆差额约266 亿美元，占比15.6%。

    　　二、服务贸易政策的三点变化

    　　1、增加优质供给：首次发布负面清单，推动制度型开放2024 年3 月，我国首次发布全国版《跨境服务贸易特别管理措施（负面清单）》，这是我国首次对跨境服务贸易实施负面清单管理，意义重大。

    　　但对比高标准CPTPP 等高标准经贸规则，负面清单中，金融、交运、文化、通信等行业，市场准入仍有开放空间，可能也是后续要推进的重点领域。如今年政府工作报告提出，“推进服务业扩大开放综合试点示范，推动互联网、文化等领域有序开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点”。

    　　2、缩小旅游逆差：免签扩围延时，退税免税升级1）免签：持续放宽单方面免签和过境免签政策，今年还将继续推进互免签/单方面免签。2023 年下半年，我国分6 轮推进单方面免签扩围，全面放优化过境免签政策，并针对邮轮团队游客以及港澳台外国人团队游客实施不同程度入境免签政策。截至2024 年底，我国已对38 个国家单方面免签，并将免签时间从15 日延长至30 日；将过境免签停留时间由3/6 天延长至10 天。今年商务部等还将“加快互免签证协定商谈，继续稳妥扩大单方面免签国家范围”。

    　　受益于免签政策，去年我国入境游市场快速复苏，但入境旅游客源市场复苏不均衡。据中国旅游研究院信息，部分东南亚市场可能已恢复到疫前水平，日韩市场恢复相对较慢，欧美市场恢复同样较慢。

    　　2）免税退税：增加免税店供给，全国推广离境退税“即买即退”。免税方面，主要是增加市内免税店供给（去年从6 个→27 个）；海南离岛免税额上一次调整还在2020 年。退税方面，今年4 月起，将离境退税的“即买即退”政策，由北上广深等部分试点地区，推广至全国。

    　　3、实施进出口限制：保护优势技术，对美关税反制出口限制主要针对我国优势技术，如部分航空航天技术，以及制造电池组件和加工锂、镓等关键矿物技术。

    　　进口限制主要是对美关税反制，今年将“适度减少美国影片进口数量”。2024年，我国进口美国电影33 部，占总进口的35%。票房方面，2024 年我国电影票房425 亿，其中进口票房占21.3%，2020-2023 年平均占比为15.8%。

    　　每周经济观察：

    　　（一）景气向上

    　　1、华创宏观WEI 指数：截至4 月6 日，该指数为6.26%，较3 月30 日的3.85%上行2.41%。同3 月底的低点相比，同比增速明显回升的分项涉及耐用品消费（乘用车批零）、地产（商品房成交面积）以及就业（百度搜索指数:失业金领取条件）。同3 月底的低点相比，同比增速持平甚至回落的分项涉及基建（沥青开工率）、服务消费（电影票房）、外需（BDI）、工业生产（PTA 产业链负荷率、钢厂线材产量、秦皇岛煤炭吞吐量、汽车半钢胎开工率）等领域。

    　　2、地铁客运及航班均略有回升。地铁，4 月前9 日，27 城地铁客运日均8207万人，同比+2.6%；3 月日均客运7943 万人，同比-0.5%。航班，4 月前11 日，航班日均执行数1.258 万架次，同比+2.6%。3 月日均1.23 万架次，同比-0.8%。

    　　3、土地：周度溢价率仍在高位。截至4 月6 日当周，百城土地溢价率为12.58%；3 月全月为13.24%；2 月全月为10.72%。

    　　（二）景气向下

    　　1、耐用品消费：周度汽车零售继续回落。截至4 月6 日当周，乘用车零售同比2%，前值3%。3 月全月，乘用车零售增速同比+14.4%。

    　　2、基建：石油沥青装置开工率低位震荡；水泥发运率上行速度放缓。截至4月9 日当周，石油沥青装置开工率为27.6%，前值25.7%，较去年低约1.8 个百分点。截至4 月4 日当周，水泥发运率为42.7%，环比上周增长0.5 个点。

    　　3、物价：农产品价格偏弱，地产基建相关价格下跌。猪肉平均批发价、蔬菜批价、水果批价分别下跌0.3%、0.6%、0.9%。螺纹钢上海现货价收于3170元/吨，下跌1.6%；铁矿石价格指数:62%Fe:CFR 中国北方、全国水泥价格指数、南华玻璃指数分别下跌3.4%、1%、1%。

    　　4、外贸：北美航线运价下滑。本周，部分货物取消了出运计划，即期市场订舱明显减少，价格小幅调整。美西航线运价环比-4.8%（上周为+6.2%），美东航线运价环比-2.4%（上周为+3.5%）。

    　　专项债发行情况：截至4 月11 日，27 个地方披露了2025 年4 月/Q2 地方债发行计划（含已知发行），其中新增专项债发行计划已披露3541 亿/10623 亿（2024年同期，已披露地区实际发行828 亿/7099 亿）。

    　　利率：债券收益率下行。截至4 月11 日，1 年期、5 年期、10 年期国债收益率分别报1.3978%、1.4895%、1.6568%，较4 月3 日环比分别变化-8.51bps、-7.21bps、-6.12bps。

    　　风险提示：经济数据更新不及时。