政府债周报：国债净融资边际放缓

　　政府债净融资第29 周（7/14-7/20）2086 亿，第30 周（7/21-7/27）3036亿。截至第29 周（7/14-7/20）累计8.4 万亿，超出去年同期4.5 万亿，主要是置换隐债专项债错位和国债发行较快。

    　　国债净融资+新增地方债发行第29 周（7/14-7/20）2472 亿，第30 周（7/21-7/27）2394 亿。截至第29 周（7/14-7/20）广义赤字累计6.7万亿，进度56.6%。

    　　国债第29 周（7/14-7/20）净融资582 亿，第30 周（7/21-7/27）107亿。截至第29 周（7/14-7/20）累计3.8 万亿，进度57.5%，超过去五年同期。

    　　地方债净融资第29 周（7/14-7/20）1505 亿，第30 周（7/21-7/27）2929亿。截至第29 周（7/14-7/20）累计4.6 万亿，超出去年同期2.8 万亿。

    　　新增一般债第29 周（7/14-7/20）276 亿，第30 周（7/21-7/27）233亿。截至第29 周（7/14-7/20）累计4941 亿，进度61.8%，超过去年同期。

    　　新增专项债第29 周（7/14-7/20）1614 亿，第30 周（7/21-7/27）2054亿。截至第29 周（7/14-7/20）累计2.4 万亿，进度54.3%，超过去年同期。特殊新增专项债已发行7170 亿，其中7 月至今2522 亿，占到新增专项债的41%。土地储备专项债已发行2558 亿。

    　　特殊再融资债第29 周（7/14-7/20）0 亿，第30 周（7/21-7/27）119亿。截至第29 周（7/14-7/20）累计1.8 万亿，发行进度91%。

    　　城投债第29 周（7/14-7/20）净融资-124 亿，第30 周（7/21-7/27）预计-390 亿。截至本周城投债余额约10.3 万亿。

    　　风险提示：数据统计误差，实际发行与计划差异较大。 机构：国信证券股份有限公司 研究员：田地/董德志 日期：2025-07-25

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