策略专题报告：超跌反弹的布局线索

　　超跌反弹的配置方向：全球资产步入高波动期，类黄金“安全资产”都将成为各类资金的最大公约数；继续拥抱“中特估”（黄金/资源/公用/银行）+“科特估”（国产算力）。当前情绪释放过后市场超跌反弹，结构上我们建议循着几个方向布局：1）内需和红利板块具备安全边际，如安全资产中银行、泛公用事业，以及消费中休闲食品、免税、零售、新消费等细分方向。2）出口链中也有被“错杀”的方向，情绪释放后有望率先反转。3）自主可控战略意义凸显，“新型举国体制”将驱动国产算力“硬科技”特估。

    　　重点关注行业与相关标的梳理

    　　计算机：看好国产化、军工信息化、软件等方向，相关标的梳理：国产化（信创/工业软件：中国软件/达梦数据/中国长城/麒麟信安/华大九天/中望软件等）、军工信息化（景嘉微/中科星图/能科科技）、软件（虹软科技/合合信息等）。

    　　通信：看好AI 算力投资高景气度的确定性和核心环节国产替代的加速，相关标的梳理：昇腾算力产业链（华丰科技/烽火通信）、交换机/服务器（锐捷网络/紫光股份/中兴通讯等）、IDC 租赁（润泽科技/奥飞数据）、液冷温控（英维克/申菱环境）、光模块（中际旭创/新易盛等）、光芯片国产替代（源杰科技/仕佳光子）、AEC（瑞可达/兆龙互连等）、AI 端侧智能模组（美格智能/广和通/移远通信）。

    　　创新药：BD 出海模式不受影响，海外市场依旧是星辰大海，国内国产替代加速。相关标的梳理：A 股（泽璟制药、新诺威、百济神州、热景生物、贝达药业等）、H 股（康方生物、科伦博泰、信达生物、再鼎医药、云顶新耀等）。

    　　医疗器械“出海”：关注进口替代+内循环医疗消费两大方向，相关标的梳理：1）科研试剂、科研仪器和医疗设备（阿拉丁/诺唯赞/聚光科技/联影医疗/迈瑞医疗）。

    　　2）医疗消费的内循环方向（时代天使/固生堂/益丰药房/大参林/东阿阿胶等）。

    　　电新：成长与韧性兼具，估值回调带来布局良机，相关标的梳理：光储（德业股份/中信博）、电力设备（思源电气/海兴电力/三星医疗/平高电气/东方电气/东方电子/四方股份等）、锂电（宁德时代/科达利/尚太科技/欣旺达/普利特）、风电（大金重工/中天科技/东方电缆）、机器人（安培龙/柯力传感/汉威科技/优必选）。

    　　有色：关注内需和强alpha 品种，相关标的梳理：东方钽业/华菱钢铁/金诚信/华峰铝业/博威合金等。

    　　汽车：优先关注整车，其次绩优零部件公司，相关标的梳理：整车（小米集团/吉利汽车/长城汽车/比亚迪/理想汽车/小鹏汽车/零跑汽车）、零部件（经纬恒润/华阳集团/继峰股份/星宇股份/华纬科技）。

    　　风险提示：海内外宏观经济波动、地缘政治局势变化以及带来的价格波动、海内外产业政策变化、公司经营情况不及预期等。