次新股双周报：年初以来次新股指数跑赢大盘 近两周活跃度回升

　　投资提示：

    　　上期次新股指数累计下跌，年初以来跑赢主流大盘、小盘指数。上两周（2024 年12 月30日~2025 年1 月10 日），A 股主流大盘指数、小盘指数普跌，新股指数(申万) 、Wind 近端次新股指数分别下跌9.31%、8.54%，环比分别-8.2pct、-3.3pct；截至2025 年1 月10日收盘，二者收盘价分别为2160 点、32 点，较2025 年初以来累计下跌2.2%、1.9%，跑赢同期A 股主流大盘、小盘指数；PE（TTM）分别为42.68 倍、45.92 倍，PB（LF）分别为3.99 倍、5.11 倍。PE 估值创近3 个月新高。

    　　近9 成次新股下跌，交易活跃度回升，普遍资金净流出。上两周，共5 只新股上市，首日收盘平均涨幅为275%（环比+112pct）；已上市（5，120]个交易日的42 只次新股中：1）近9 成次新个股下跌，平均跌幅约10%：88%的次新个股股价下跌（环比+28.1pct），平均跌幅为9.8%，环比扩大7.91pct。其中，短端次新股悉数下跌，平均跌幅15.5%，环比扩大8.37pct；中端、长端次新股平均跌幅分别为9.2%、8.7%，环比分别扩大4.51pct、10.56pct。2）交易活跃度回升，短端次新股交易热度创近3 个月新高：次新个股日均换手率、成交量、成交额均值分别为14.22%、428 万股、2.97 亿元（环比分别+1.0pct、+14.0%、+29.7%），交易活跃度环比回升。其中，短端次新股活跃度提升显著，日均换手率、成交量、成交额纷纷创近3 个月新高。3）仅1 只短端次新股资金净流入，机构资金净流入比例小幅回落：仅黄山谷捷1 只次新股资金净流入；机构资金净流入的次新股比例环比小幅回落1.5pct 至31%。其中，5 成短端次新股机构资金净流入；中端、长端次新股悉数资金净流出，机构资金净流入的比例分别为27%、29%。

    　　上两周，慧翰股份、速达股份、强达电路、英思特机构资金净流入且股价上涨。其中，慧翰股份、强达电路分别连续3 期、2 期股价上涨，上期涨幅分别为26.54%、6.00%，最新收盘价分别位于上市以来的97%、15%分位，PE 估值双双高于行业和可比公司，AHP 得分均处于中游水平。速达股份、英思特上期股价分别上涨10.29%、1.26%，最新收盘价分别位于上市以来的43%、10%分位，速达股份PE 估值低于行业和可比公司，英思特PE 估值高于行业和可比公司，二者AHP 得分皆处于下游水平。

    　　黄山谷捷为上期唯一一只资金净流入的次新股，但股价累计下跌17.35%，最新收盘价位于上市以来的6%分位，PE 估值高于行业但显著低于可比公司均值，AHP 得分处于中游水平。

    　　博科测试、六九一二、龙图光罩、佳力奇、苏州天脉上期资金净流出且股价跌幅靠前。机械设备行业次新股博科测试上期股价下跌22.17%，最新收盘价位于上市以来的6%分位，PE估值仍高于行业和可比公司，AHP 得分均处于下游水平。国防军工行业次新股六九一二、佳力奇上期股价分别下跌18.62%、16.87%，最新收盘价分别位于上市以来的15%、33%分位。六九一二PE 估值高于行业和可比公司，佳力奇PE 估值低于行业但高于可比公司，二者AHP 得分均处于中游水平。电子行业次新股龙图光罩、苏州天脉上期股价跌幅分别为17.19%、16.64%，最新收盘价分别位于上市以来的53%、1%分位。龙图光罩PE 估值高于行业但低于可比公司，苏州天脉PE 估值高于行业，二者AHP 得分均处于中游水平。

    　　风险提示：需警惕新股破发、次新股股价波动较大、次新股业绩不达预期、系统性风险等。