策略周报：政治局会议临近 应如何布局？

　　【债市方面】政策窗口期短端更为占优。若降准降息政策落地，将直接释放流动性，推动短端利率债收益率直接下行，长端利率将随之下行。若未释放明确宽松信号，市场或延续“上有供给顶、下有流动性底”的震荡格局。短期来看十年期国债收益率向下突破1.6%的空间有限，且二季度面临政策加码风险。可优先配置受益于陡峭的收益率曲线和边际宽松的资金面的短端利率债。

    　　【股市方面】关注低估值板块，静待催化再布局。两会后市场进入政策空窗期，短期政策加码预期趋弱，行情驱动逻辑转向基本面验证。从日历效应看，上证指数4 月上旬上涨概率较高，4 月中下旬，随着经济数据与财报的逐步披露，市场面临预期差修正的压力，指数回调概率显著上升。配置层面，4 月上旬低估值板块风格占优明显，而高估值板块波动加剧。建议投资者将资金向低估值高股息板块如钢铁、石油石化、煤炭等行业进行切换，，静待进一步的政策发力或美国关税政策明确后再做进攻布局。

    　　风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。