A股市场运行周报第24期：保持克制 继续守时待机

　　核心观点

    　　本周市场普跌。展望后市，由于本周主要宽基指数下行速度较快，导致市场技术形态受到一定程度损伤，预计短期内仍有震荡整理的需求，指数大概率通过“反弹/反抽-回踩确认”的方式进行整理。考虑到这种整理结构需要一定“时间”来完成，加之北证50、国证2000 等小盘指数仍在整理结构中，我们预计农历春节之前市场大概率会维持上述震荡整理格局，春节前后有望出现中线底部结构。配置方面，建议投资人“保持克制，继续守时待机”。这里的“克制”包括两方面：一方面是保持冷静，切勿在当前位置盲目杀跌。目前上证指数最低至3205 点，距离下方突破缺口（3087-3152）仅一步之遥，在该位置杀跌毫无必要。另一方面是保持耐心，选择合适的抄底时机。由于当前主要宽基指数技术形态都受到不同程度损伤，且以北证50 和国证2000 为代表的小盘股指数仍在调整，建议投资者冷静待机，待权重指数、成长指数同步调整到位、形成中线底部结构之后再行增配。

    　　本周（2024-12-30 至2025-01-03）行情概况（1）主要指数：本周市场普跌，成长指数跌幅更大。（2）板块观察：一级行业全数下跌，红利风格相对扛跌。（3）市场情绪：沪深成交环比有所回落，股指期货合约大多升水。（4）资金流向：两融余额回落、融资买入占比有所下降。ETF 方面，本周股票型ETF 净流入，电子ETF 净流入最多。（5）量化“黑科技”：创业板指仍处估值底部，下跌能量模型处于正常水平。

    　　本周行情归因

    　　（1）证监会新闻发言人答记者问。（2）央行启动第二次互换便利操作。（3）国家统计局公布12 月PMI 数据。

    　　下周行情展望

    　　本周市场普跌。展望后市，由于本周主要宽基指数下行速度较快，导致市场技术形态受到一定程度损伤，预计短期内仍有震荡整理的需求，指数大概率通过“反弹/反抽-回踩确认”的方式进行整理。考虑到这种整理结构需要一定“时间”来完成，加之北证50、国证2000 等小盘指数仍在整理结构中，我们预计农历春节之前市场大概率会维持上述震荡整理格局，春节前后有望出现中线底部结构。配置方面，建议投资人“保持克制，继续守时待机”。这里的“克制”包括两方面：一方面是保持冷静，切勿在当前位置盲目杀跌。目前上证指数最低至3205点，距离下方突破缺口（3087-3152）仅一步之遥，在该位置杀跌毫无必要。另一方面是保持耐心，选择合适的抄底时机。由于当前主要宽基指数技术形态都受到不同程度损伤，且以北证50 和国证2000 为代表的小盘股指数仍在调整，建议投资者冷静待机，待权重指数、成长指数同步调整到位、形成中线底部结构之后再行增配。

    　　风险提示

    　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。