策略日报：成交重回万亿

　　大类资产跟踪

    　　债券市场：利率债普跌。后续展望：关税超预期下，外需难有较大期待时期，稳内需的必要性增强，预期时间点提前，降准降息和流动性宽松可有更多期待。技术面上十年期国债突破60 日均线压力，后续目标指向新高。

    　　股票市场：市场成交重回万亿，沪指录得7 连阳。沪深两市全天成交额1.04 万亿，较上个交易日放量1267 亿。成交虽然再次升至万亿上方，但相比较上方的套牢盘的压力相比，当前的成交仍不足以形成有效突破，预计后续仍将维持震荡走势。方向上预计后续市场将以消费、科技和红利三者轮动上涨，行业选择上详见最新的周报《苟余行之不迷，虽颠沛其何伤？》。美股：预计短期美股将延续震荡，中期仍将有下行压力。在关税暂停的利好消息下，美股4 月9 日迎来强势反弹，但美股中期仍面临以下压力：一是特朗普的关税政策短期难以有实质性进展。二是特朗普与鲍威尔交恶，这可能更加促使美联储选择更为滞后的观察立场，且一旦特朗普试图解雇鲍威尔并走入法律程序，美元信用体系可能受到极大影响。美股中期仍将面对政策不确定性和资本流出的压力，反转需要政策的确定性和技术面的有效突破来确认。技术面上标普指数5700 点这一贸易战开打前的点位能否有效收复是一重要观察点。

    　　外汇市场：在岸人民币兑美元北京时间16:00 官方报7.2870，较前一日收盘收跌125 个基点。中美关税战预计短期难以结束，人民币后续仍将面临国内宽松和贸易战的双重压力，预计2025 年人民币汇率底部在7.5-7.6。目前看美元指数跌破支撑，但美国私人部门的健康意味着美国经济的潜力巨大，预计下方空间和有限，不建议追空美元指数。

    　　商品市场：文华商品指数上涨0.48%，贵金属涨超2%领涨市场；煤炭、有色、聚酯同样表现亮眼。板块中仅石油板块和建材板块录得小幅下跌。

    　　从技术面来看，文华商品指数跌破支撑位，即使大幅反弹但仍处于空头趋势，建议投资者观望。

    　　重要政策及要闻

    　　国内：1）《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》印发。2）4 月LPR 报价出炉。3）美国以关税手段胁迫其他国家限制对华经贸合作，商务部回应。4）国务院总理李强4 月18 日主持召开国务院常务会议。

    　　国外：1）美国总统特朗普当地时间17 日表示，对中美达成协议有信心，称1 个月内会与中国达成协议。2）白宫国家经济委员会主任哈塞特对记者讲话表示，特朗普正在研究解雇鲍威尔是否为选项。3）特朗普政府内部正在组建工作组以紧急处理供应链危机。

    　　交易策略

    　　债券市场：60 日均线压力突破，目标新高。

    　　A 股市场：震荡运行，红利、消费、科技轮动。

    　　美股市场：估值已经合理，投资者可逢低买入，但标普5700 点有效突破前仍以反弹看待。

    　　外汇市场：7.5-7.6。

    　　商品市场：观望。

    　　风险提示

    　　1. 贸易战加剧

    　　2. 地缘风险加剧

    　　3. 欧洲主权信用风险爆发