宏观快评：中观观察-行业协会眼中的现状与未来

核心观点 本文从行业协会视角出发,观察20 大中观行业的现状与未来趋势。 1)当前供需失衡、需求不足等问题仍然存在。 2)但边际上,已出现一定积极迹象,表现为:企业正通过调整改造、并购重组等方式重构行业格局(例如百货行业);在总量偏弱背景下不乏结构性亮点(例如珠宝消费承压,但黄金高增); 3)往后看,关注四个趋势:通过供改改善行业环境(如光伏/钢铁/石化/水泥等);新的增长极正在形成(AI/软件/演出等);AI 助力降本提效(如餐饮/珠宝/百货等);深耕细分领域(服装/珠宝/白酒等)。

    一、供需失衡等症结仍存 1)供求失衡问题,主要集中在周期、制造业领域,例如a)石化,“面临深度调整的阵痛期”;b)钢铁,需求自2020 年连续4 年下滑,且“新的供需动态平衡机制尚未建立”;c)水泥,“水泥市场饱和度较高”,在需求下滑的背景下,内卷式竞争加剧;d)光伏,“产品供大于求,产品价格持续走低”。 2)需求不足,主要集中在消费领域。例如:a)服装,“内销市场稳中承压”,“出口压力与韧性并存”;b)汽车,“居民消费信心不足,汽车消费内生动力欠佳”;c)百货,“几乎所有(98%)的样本企业都认为当前最大的挑战是整体的消费力不足和消费降级”。 3)其他个性问题:a)石化,“高端产品短缺的状况长期存在”;b)机械,“账款回收难压力加大。2024 年机械工业应收账款总额达 9.1 万亿元,再创年度新高”;c)水泥,环保压力加大,增加了企业的运营成本和经营风险;d)软件行业,海外技术封锁对国内产业形成挑战。

    二、边际上已有改观 1)当前症结已出现一定积极迹象。例如:百货行业,在整体需求偏弱背景下,企业正通过多元调整改造寻求增长突破,同时“并购重组的案例增多,通过整合资源重塑行业竞争格局”。 2)总量偏弱之下,不乏结构性亮点。例如:a)珠宝,尽管行业整体承压,但黄金类消费逆势增长;b)汽车,在整体消费承压的背景下,新能源车渗透率快速提升;

    三、新的趋势正悄然形成 1)供给侧改革持续推进。例如,光伏、钢铁、水泥、石化等行业协会明确要推动行业自律,缓解“内卷式”竞争。从实际效果看,例如光伏行业综合价格指数自2024 年末触底以来持续改善; 2)新的增长极正在形成。例如:a)AI 领域,我国人工智能核心产业规模快速增长、已超1600 亿元、2023 年我国在全球重要人工智能发行物上位列第一,中国人工智能在国际上地位持续提升。b)通信,以大数据/人工智能/算力等前沿科技为代表的领域快速增长。c)演出,在整体消费待改善的背景下,演出类消费高增,2024 年大型营业性演出票房增长66%,同时剧院、livehouse、演艺新空间等新模式快速发展。 3)通过AI 提效、降本。例如:a)餐饮,“在管理阶段使用智能系统分析员工特点并合理排班、在运营流程中引入炒菜或服务机器人等”。b)珠宝,AI 可“赋能珠宝设计与供应链,借助智能算法分析消费趋势,精准预测市场需求”;c)百货,通过AI 与数字化应用“驱动企业运营效率不断提升”。 4)深耕细作细分市场。例如:a)服装,可专注于Z 世代/新中产为代表的新消费群体,县域等下沉市场仍有较大空间。b)珠宝,深耕二手珠宝、跨界融合、与IP 联名等细分领域。c)白酒,“年轻一代消费者追求微醺美学、国潮表达,为中国酒业注入了青春活力”。

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