机械设备行业周报：人形机器人马拉松成功举办，打开应用想象空间

　　正文摘要：

　　上周SW机械设备指数下跌0.73%至1534.65点，涨跌幅在申万31个一级行业中排名第27位，跑输同期沪深300指数1.31个百分点。截止到2025年4月18日，SW机械设备板块滚动市盈率为35.45倍（整体法，剔除负值），相对全部A股的溢价率为97.26%，较前期有所下降，仍高于2010年以来85.03%的中位数水平。自动化设备、通用设备、专用设备、工程机械、轨交设备板块滚动市盈率分别为53.15、46.18、43.04、22.00、20.32倍。

　　人形机器人马拉松成功举办，提升应用想象空间。全球首个人形机器人半程马拉松赛于4月19日在北京亦庄举行，来自北京、上海等地的20支机器人团队参赛，比赛跑道包含平地、坡道、裂缝路、弯路等多种地形，6支机器人队伍最终成功完赛，来自北京人形机器人创新中心的全尺寸人形机器人“天工Ultra”夺冠，其最高峰值速度达到全球领先的12km/h，搭载了全球首个实现“一脑多能”、“一脑多机”的通用具身智能平台“慧思开物”，打通了任务规划到运动控制的全链路。此次人形机器人马拉松不单纯是速度的比拼，更是一场由实验室转向真实环境的压力测试，对人形机器人鲁棒性、耐久性形成极大考验。随着人形机器人逐步具备完成长续航稳定运动的能力，标志着人形机器人已经初步具备由单纯娱乐场景向物流分拣、配送、巡检、安防、救援等应用领域渗透的潜力，进一打开了更多商业化场景的想象空间。

　　关键技术瓶颈尚需突破，政策驱动人形机器人行业发展提速。经过多年发展，我国人形机器人产业在基础器件、识别算法、新材料与新结构等领域的技术已基本达到了国际领先水平，在产品精度和可靠性等方面达到了较高的水准。在此次人形机器人马拉松中大部分队伍未完成比赛，出现了未成功起身、跌倒、路径偏离等一系列现象，表明当前我国人形机器人产业在关节强度、运动控制算法、能耗管理等技术领域仍存在一定的瓶颈和短板，关键核心技术尚需进一步优化。近年来人工智能技术快速迭代，全球人形机器人产业发展呈现加速态势。随着人形机器人行业热度的持续提升，2023年11月工信部发布《人形机器人创新发展指导意见》，强化顶层设计。2025年政府工作报告提出，激发数字经济创新活力，大力发展机器人等智能终端，当前已有北京、上海、广东、浙江等多个省市陆续制定了人形机器人发展路径及相应保障措施，大力推进技术创新与产业集聚，在政策支持叠加技术升级等多重因素推动下，我国人形机器人行业发展有望驶入快车道。

　　风险提示：人形机器人商业化进程不及预期；国内外经济形势变化导致市场需求不足；中美贸易争端进一步加剧引致的风险；国内外二级市场风险。

点击复制链接查看完整PDF研报

国开证券 崔国涛