流动性跟踪周报：DR007下行至1.68%

　　2025/1/6-2025/1/10 资金面关注因素：

    　　逆回购到期2909 亿元；政府债净缴款-53 亿元；同业存单到期3426 亿元。

    　　公开市场情况：

    　　2024/12/30-2025/1/3，公开市场净投放-2892 亿元。其中，7 天逆回购投放2909 亿元，到期5801 亿元。

    　　2024/12/30-2025/1/3 货币市场利率变动：

    　　货币市场相关利率走势：（1）DR001 上行23.3BP 至1.62%，DR007 下行12.1BP 至1.68%，R001 上行22.5BP 至1.74%，R007 下行32.6BP 至1.81%；（2）CD:1M 下行7.9BP 至1.66%，CD:3M 下行15BP 至1.71%，CD:6M 上行4BP 至1.84%，CD(股份行):1Y 下行16BP 至1.54%。

    　　银行间质押式回购日均成交额61481 亿元，比12/23-12/27 减少18339亿元。其中，R001 日均成交额49839 亿元，平均占比81.1%；R007 日均成交额10682 亿元，平均占比17.4%。上交所新质押式国债回购日均成交额为21276亿元，比12/23-12/27 增加454 亿元。其中，GC001 日均成交额17841 亿元，平均占比83.9%；GC007 日均成交额2315 亿元，平均占比10.9%。

    　　2024/12/30-2025/1/3 同业存单一级市场跟踪：

    　　12/30-1/3 四类主要银行同业存单发行总额为1631 亿元，净融资额为1362亿元，对比12/23-12/27 主要银行发行总额9493 亿元，净融资额2506 亿元，发行规模减少，净融资额减少。分主体来看，城商行发行规模最高，城商行净融资额最高。分期限看，1M 存单发行规模最高，1M 存单净融资额最高。从发行成功率来看，国有行、1Y、AAA 发行成功率最高，分别为100%、84%、87%。

    　　各期限发行利率分化，1M、3M、6M、1Y（股份行）发行利率分别变动-7.9BP、-15BP、4BP、-16BP 至1.7%、1.7%、1.8%、1.7%、1.5%。各主体发行利率分化，股份行、国有行、城商行、农商行1Y 同业存单发行利率分别变动-16BP、-15BP、2.8BP、-3.7BP 至1.5%、1.5%、1.9%、1.7%。

    　　主体发行利差走阔，期限利差分化，此外，相较12/27，股份行1Y CD 与R007 的利差变动16.56BP 至-26.84BP，1Y CD 与R001 的利差变动-38.5BP 至-19.12BP。1Y CD-1 年期 MLF 利差变动-16.04BP 至-45.6BP。

    　　2024/12/30-2025/1/3 同业存单二级市场跟踪：

    　　各期限存单收益率下行。1M、3M、6M、9M、1Y 存单收益率分别变动-12.8BP、-6.04BP、-7BP、-7.15BP、-5.86BP 至1.54%、1.57%、1.57%、1.56%、1.55%。各主体存单收益率下行。股份行、国有行、农商行1Y 存单收益率分别变动-6.96BP、-6.95BP、-11.01BP 至1.55%、1.54%、1.61%。各等级存单收益率下行。AAA、AA+、AA 等级1 年期存单收益率分别变动-5.86BP、-6.86BP、-7.86BP 至1.55%、1.61%、1.76%。

    　　主体利差分化，等级利差收窄，期限利差走阔。此外，相较12/27，“1Y CD–1Y MLF”利差变动-6.96BP 至-45.11BP，“1Y CD-10Y 国债”利差变动1.92BP至-5.52BP。

    　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。