IPO月报：3月IPO略有提速 新股机会值得关注

　　3 月份新股发行速度有所改善。3 月份沪深京5 个板块共上市14 家公司，其中上证主板3 家、科创板1 家、深证主板1 家、创业板8 家、北交所1 家；14 家公司中有10 家采取询价发行、4 家采取定价发行。14 家新股发行市盈5 率介于8.15~42.64 倍，平均发行市盈率为20.60 倍；14 家新股首日涨幅介于79.06%~606.83%，平均涨幅221.70%；14 家新股募资规模介于3.14~11.69亿元，平均募资规模为6.58 亿元。

    　　 3 月IPO 发行审核有所提速。3 月有172 家企业更新审核状态，主要因更新财报，以中止审查居多。3 月新增受理企业8 家，审核通过企业4 家；截至3 月底，提交注册5 家，注册生效8 家，终止撤回10 家。

    　　 注册制推行后在审企业数量消化效果明显。截至2025 年3 月底，共有196 家企业处于排队审核中（剔除最新公告日期在2024 年7 月之前、终止、已发行的项目），其中上证主板30 家、科创板23 家、深证主板25 家、创业板27 家、北交所91 家；截至2025 年3 月底，共有27 家企业过会，其中上证主板6 家、科创板5 家、深证主板3 家、创业板10 家、北交所3 家。

    　　 监管压实责任，源头端提高上市公司质量。3 月IPO 相关重点资讯包括（1）证监会召开境外上市备案管理跨部门协调工作机制全体会议；（2）证监会集中发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》等四项政策文件；（3）宁德时代港股上市再提速：耗时仅25 天，创近年来境外发行备案最快纪录之一；（4）北交所将于3 月26 日召开2025年首场IPO 审议会议；（5）证监会发布《关于修改〈首次公开发行证券网下投资者管理规则〉的决定》。

    　　 投资建议：新股发行审核相较2 月份提速显著，相较于去年3 月份也有一定程度大改善，不过整体发行速度（包括受理、过会、注册、发行等环节）仍维持在历史低位。不过由于今年无关于IPO 上市标准的政策变化，预计整体发行数量不少于2024 年的概率比较大；同时，虽然2025 年同比发行规模略有收缩，但新股涨跌幅、中签率等指标变化不大；随着新股发行提质的不断推行，2025 年新股收益亦值得期待。

    　　 风险提示：系统性风险，政策落地不及预期风险，新股发行速度不及预期