广发流动性跟踪周报(1月第3期)：两融规模下降、南下资金再放量

股市流动性跟踪

    一级市场：上周IPO 规模为23 亿元，前一周IPO 规模为51 亿元。

    二级市场：上周两融规模下滑，南下资金大幅流入，A 股二级市场总体呈现资金净流出。各流动性分项：国内基金（股票+混合）新发行32 亿元，重要股东净减持7 亿元，两融融资下降215 亿元，南下资金净流入462 亿元，交易费用116 亿元。

    2025 年1 月（截至1 月10 日），南下资金净流入611.49 亿元。1 月累计净买入个股前五为腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、建设银行、工商银行。

    行业结构上来看，恒生一级行业净买入前五名为金融业、资讯科技业、能源业、电讯业、非必需性消费品；恒生二级行业净买入前五名为银行、软件服务、电讯、石油天然气、资讯科技器材。

    投资者情绪：上周融资交易占为8.27%，前一周为8.69%；上周日度换手率均值为1.49%，前一周为1.69%；上周机构资金流出99 亿元。

    限售股解禁：上周限售股解禁323 亿元，前一周限售股解禁361 亿元，预计本周限售股解禁355 亿元。

    全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生基础货币投放：上周央行公开市场操作及MLF 净回笼2600 亿元。上周投放逆回购309 亿元，有2909 亿元逆回购到期，逆回购净回笼2600亿元。

    信用货币派生：2024 年11 月，M1 同比下降3.70%（前一期同比下降6.10%）；M2 增速为7.10%（前一期为7.50%）。2024 年11 月新增社融约为2.33 万亿元（前一期约1.41 万亿元），金融机构新增人民币贷款0.58 万亿元（前一期约0.50 万亿元）。

    全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率货币市场：上周短端利率多上行。SHIBOR 隔夜利率上行2BP，DR001上行6bp，DR007 上行7bp，1 年期LPR 和MLF 保持不变；国债市场：上周1Y 国债收益率上行18bp，10Y 国债收益率上行3bp；外汇市场：上周美元兑人民币汇率上行0.32%至7.33。

    风险提示：全球经济下行压力超预期、美国衰退风险升温；海外政策及加息节奏不确定，带来全球流动性恶化风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定，经济复苏力度低于预期；汇率贬值压力较大掣肘央行货币政策；下半年债券发行规模提升可能带来的流动性压力。