4月中央政治局会议解读：“持续稳定和活跃资本市场”聚焦哪些方面？

　　宏观政策：4 月 25 日，中共中央政治局召开会议。经济形势方面，与以往不同的是，会议强调“我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大”，2025年以来，美国开启新一轮关税加征行动。经济工作目标方面，会议指出要“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”“以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性"，体现出在经济发展中国内外因素要统筹兼顾但“以我为主”，实现国内经济的“高质量发展”，降低外部冲击对我国经济的影响。政策总体延续积极基调，财政政策在“更加积极”的基础上强调“用好用足”，以及“加快”相关债券发行使用进程，体现出政策落地的紧迫性。货币政策明确提出“适时降准降息”，市场期待已久的降准降息措施有望在不久之后落地。同时将“创设新的结构性货币政策工具”，主要用于支持科技创新、消费、外贸等领域，结构性货币政策能够精准支持特定领域，较大限度发挥效果，新政策工具的创设也有望为市场带来新的活力。

    　　产业政策：对比往期会议，本次会议通过政策加码、改革深化、风险化解组合拳，既延续了既有政策的连续性，又在结构性工具、开放层级和民生保障上实现突破，体现为应对外部冲击和内部转型挑战提供系统性解决方案，从总量宽松到结构攻坚的战略深化。产业政策方面：（1）扩大内需：会议提出提高中低收入群体收入、清理消费领域限制性措施，以及设立服务消费与养老再贷款等举措。（2）产业扶持：要多措并举帮扶困难企业；加强融资支持；加快推动内外贸一体化；创新推出债券市场“科技板”；同时强调“标准引领”和“规范竞争秩序”。（3）改革开放：会议提出加大服务业开放试点扩大高水平开放，加强对企业“走出去”的服务。此外还强调维护多边主义，反对单边霸凌。（4）重点领域防风险：房地产领域提出“加力实施城市更新行动”和“有力有序推进城中村和危旧房改造”。（5）民生领域：针对受外部冲击企业提高失业保险稳岗返还比例，健全分层分类社会救助体系。

    　　A股市场后续展望：4月中央政治局会议再次提及资本市场，提出“持续稳定和活跃资本市场”。与4月18日国务院常务会议“要持续稳定股市”的提法相比，新增的“活跃”二字体现了更为积极的政策基调，向市场传递了政策层面对资本市场的高度重视和积极态度，有助于提振投资者信心。同时，会议强调“以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”，要求“加紧实施更加积极有为的宏观政策”等，为A股市场的稳定和活跃提供更加有力的宏观政策支持。重点关注以下领域：（1）安全边际较高的资产。红利板块已调整至配置区间，随着年报和一季报集中披露，叠加“外部冲击影响加大”，业绩确定性相对较强的红利板块具备防御属性。（2）看好科技作为中长期主线的配置价值，建议关注后续产业趋势的催化机会。4月中央政治局会议强调“培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业”。（3）政策提振下的大消费板块。

    　　4月中央政治局会议提出“增强消费对经济增长的拉动作用”。随着外部环境不确定性加大，扩大内需成为长期战略之举，提振消费的重要性凸显。

    　　风险提示：国内政策效果不确定风险；地缘因素扰动风险；市场情绪不稳定风险。