政策专题：四月政治局会议有哪些要点？

4 月25 日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，会议表态符合预期，主要有七方面要点。

    整体来看，4 月政治局会议基本符合市场预期，通稿对应对外部变化做出了详细部署，政策储备上强调“底线思维”。

    第一，政策基调符合预期，强调底线思维。会议提到“坚定不移办好自己的事”、 “既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节”，与此前人民日报、经济形势专家和企业家座谈会所释放的政策信号高度一致。此外，会议强调“底线思维”，或代表着政策储备需更多侧重于对可能存在的超预期风险事件做准备。

    第二，财政政策重点在于存量落地。本次会议提到“用好用足更加积极的财政政策”、 “加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层‘三保’底线”，或意味着政策或更倾向于落地存量资金，叠加考虑到当前财政资金的发行进度，会议安排符合预期。

    第三，货币政策上提到将创设新的工具。本次会议提到“加力支持实体经济。

    创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等”，强调设立新的结构性货币政策工具以及新的政策性金融工具，以支持科技、消费、外贸。结构性货币政策工具或主要涉及相关领域的再贷款政策，重在精准释放流动性，扶持科技、消费、外贸。

    第四，扩内需政策持续以消费为抓手，两新进一步扩围提质。消费政策上，本次会议延续中央经济工作会议的表态，对中低收入人群增收、服务消费等持续做出部署。增量信息方面，涉及到了消费再贷款及两新扩围提质两方面。

    两新方面，会议提到“加大资金支持力度”，存在增加支持资金规模的可能性。此外，会议提到“扩围提质实施”，存在优化政策实施过程、将尚未纳入国补的部分消费品纳入国补的可能性。

    第五，产业政策重在企业纾困、内外贸一体化支持。从表态来看，企业纾困方面，主要安排两方面内容，一是加强融资支持，或对应前文货币政策上的结构性货币政策工具，二是内外贸一体化，或主要对应出口转内销相关政策，或主要涉及进一步支持出口产品进入国内市场、多渠道支持转内销等方面。

    此外，从表态来看，整治内卷方面的表态，从中央经济工作会议上的“综合整治‘内卷式’竞争”，改为“规范竞争秩序”。

    第六，地产政策上增量信息相对有限。地产政策方面，本次会议提到“加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。”具体来看，在城中村改造上，措辞由“加力实施”改为“有力有序”。收储政策的“优化”表态表明后续或在收储路径上做相应优化安排。

    第七，持续稳定和活跃资本市场。本次会议对资本市场表态彰显了后续进一步稳定市场的决心，其中“活跃资本市场”沿用了2023 年7 月政治局会议的表态，或意味着后续将进一步提振投资者信心；“持续稳定”则表明了后续再出现市场下跌时，救市托底的决心。

    风险提示：政策理解不全面、经济数据不及预期、海外政策超预期收紧。