中央政治局会议解读：政策推动流动性走强 五重信号或带来两条主线

事件简述：

    中共中央政治局4 月25 日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。

    核心观点：

    流动性有望持续提振，科技、消费两翼齐飞！会议从整体角度来看，仍是以流动性宽松为基础，在市场资金面相对宽松的背景下，重点发力消费和科技两大板块，而金融板块整体或受益于信贷宽松带来的阶段性机会，短期拉升。另外，相关风险仍需稳定，多重政策发力下，外贸行业和地产板块有望企稳。配置建议：短期或可阶段性增配金融（银行、券商），中长期重点关注科技（高端制造、数字经济）；消费（消费电子、家电等）两条主线。

    政策释放五重信号：

    财政+货币政策双重发力，流动性提振下金融板块直接受益：会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。再度提出加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用；适时降准降息；创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具等表述。政策的宽松性有益于市场流动性的提振，资本市场有望在信贷扩张的背景下进一步活跃，而在此利好下，银行、券商等金融板块有望受益走强。

    力挺消费，政策加码意向明显：会议指出，要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款。加大资金支持力度，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设。“两新两重”依然是政策发力重点，限制性措施逐步清理下，消费电子、家电、汽车等事关“两新”板块有望受益，于后半程发力。

    科技板块主线地位仍然不动摇：会议强调，培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动。科技板块仍然是年内国家重点发力方向，新质生产力的提升事关科技突围和传统领域转型，债市助力相关领域破除融资限制后，资金支持下，人工智能、新能源、高端制造等相关领域有望不断走出新突破，带动市场拉升。

    外贸企业得到保护，复杂国际局势下有望平稳发展：会议强调，加快全国统一大市场建设，加大服务业开放试点政策力度，加强对企业“走出去”的服务。结合近期美国“对等关税”事件，此次相关 表述意在为外贸企业服下定心丸，国内统一大市场作为“后盾”支持，叠加服务业试点政策放开，有望为外贸企业提供多渠道发展方向。

    地产仍以稳为主：会议指出，要继续实施地方政府一揽子化债政策，加快解决地方政府拖欠企业账款问题。加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。地产方面，仍是以稳为主，短期在居民购房意愿相对低迷的情况下，一揽子政策更多解决的是地产持续下行的问题，博弈反弹或有机会，困境反转仍需等待。

    风险提示：政策效果不及预期，国内经济形势变化超预期。