A股投资策略周报告：4月政治局会议 以“确定性”应对外部“不确定性”

　　摘要（核心观点）：

    　　中共中央政治局4 月25 日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。

    　　明确经济形势的判断。(1)肯定当前所取得的经济成果。“经济呈现向好态势”“高质量发展扎实推进”。(2)研判当前经济形势。明确“经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大”。外部环境更趋复杂严峻，国内有效需求增长动力不足，使经济持续回升向好的基础还需要巩固。(3)强调“底线”和“预案”。指出“要强化底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作”。

    　　以“确定性”应对外部“不确定性”。具体表现在：(1)“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”。在做好“国际经贸斗争”准备的同时，要“坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”。(2)针对关税可能的影响提出了具体的对策方向。包括不限于：“稳定外贸”、“加快推动内外贸一体化”、“加强对企业‘走出去’的服务”等。

    　　财政政策和货币政策协同发力。宏观政策上延续12 月政治局会议中“积极有为”的表述，政策基调上强调“加紧实施”，对于“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”表述，强调“用好用足”，体现政策实施，在时间上的迫切和质效及力度上的提升预期。财政政策上，加快地方政府专项债、超长期特别国债等发行使用。货币政策上，明确“适时降准降息”，保持流动性充裕，同时创设新的结构性货币政策工具。

    　　持续化解重点领域风险和保障民生。(1)化解重点风险：①化债领域，继续实施地方政府一揽子化债政策。②房地产领域，加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造；加快构建房地产发展新模式等。③资本市场领域，持续稳定和活跃资本市场。(2)保障民生方面措施，包括不限于健全分层分类的社会救助体系；加强农业生产，稳定粮食等重要农产品价格；巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接等。

    　　行业及主题配置建议。一是科技创新及先进制造方向。关注政策预期、行业利好催化、国产替代等细分领域。重点关注: 电子、数字经济(传媒)等。

    　　二是内需方向。围绕内需发力方向可予以关注，如家用电器、汽车、机械设备、电力设备；“两新两重”等。三是红利方向。关注业绩超预期及绩优并且盈利预期确定性强的行业及公司。四是外需突围方向。主题关注：

    　　新质生产力、低空经济、并购重组、市值管理、化债等。

    　　风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；黑天鹅事件等。