主题投资月度观察(2025年第4期)：科技前沿加速迭代 政策红利密集释放

　　海外科技映射：(1) 第116 届AACR 年会在芝加哥举行，该协会的本届年会将发布7000余项前沿研究摘要，众多创新药企业将展示其最新的科研成果和临床数据，为药物开发和投资决策提供关键线索。(2) 特斯拉预计2025 年在工厂部署数千个Optimus 机器人，计划6 月在奥斯汀开始销售完全自动驾驶汽车。(3) OpenAI 推出GPT-4o 的图像生成功能及其API（gpt-image-1），实现文本理解和图像生成的无缝整合，功能上线后首周全球超1.3 亿用户创作超7 亿张图片。(4) OpenAI 发布o3 和o4-mini 模型，o3 是目前最强推理模型，o4-mini 则针对快速、经济高效的推理进行了优化。(5) 谷歌推出A2A 协议，旨在实现AI 智能体之间的安全通信、信息交换和跨平台协作，该协议由谷歌主导设计并获50 多家技术企业及服务提供商支持。

    　　国内热门主题：(1) 中国药企在AACR 年会上展现在癌症研究领域多项突出创新成果，在ADC 领域取得显著进展。(2) 可控核聚变：我国自主研制的可控核聚变装置“中国环流三号” 取得重大突破，首次实现原子核温度1.17亿度和电子温度1.6亿度，核心参数均突破一亿度大关。(3）机器人马拉松和首届具身智能机器人运动会：全球首个人形机器人半程马拉松赛于4月19日在北京亦庄举行，首届具身智能机器人运动会于4月24日至26日在无锡市惠山区举办。(4)电子消费关税战降温+深圳国际移动电子展：美国近期关税政策调整，4 月11 日CBP 宣布对20 项中国高科技产品实施关税豁免，4 月22 日特朗普表态现行关税过高将下调。第15届深圳国际移动电子展将在深圳国际会展中心举办。(5)美国制裁下推动跨境支付系统（ CIPS ）与周边经济工作发展：央行等四部门联合印发方案推进CIPS 升级，同月银联国际与越南相关机构合作、敦煌网在美国AppStore 榜单升至第二位、微信支付与Stripe 达成合作。(6)美团低空物流全境运营获批+全球低空经济论坛启幕：美团第四代无人机通过中国民航局审查，获全国首张低空物流全境覆盖运营合格证，第二届全球低空经济论坛春季会在北京召开。（7）关税博弈下的半导体供应链重构与产业变局：中国半导体行业协会明确进口芯片原产地认定标准，要求按晶圆流片工厂所在地申报原产地。美光于4月17日宣布，将对业务部门（BU）进行基于细分市场的全面重组。闻泰科技与立讯精密就消费电子ODM业务达成资产重组协议。

    　　国内政策关注：（1）《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》：明确2027/2035/2050三阶段目标，部署粮食安全/科技装备/产业升级等七大重点任务。（2）《促进健康消费专项行动方案》：商务部等12部门整治保健食品乱象，推动体旅融合/银发经济/智慧医疗等10大领域消费扩容。（3）《关于完善价格治理机制的意见》：中办/国办发文完善"准许成本+合理收益"定价制度，保持CPI年均1.6%稳定水平。（4）《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》：全国推广"即买即退"模式，支持信用卡预授权即时退税。（5）《践行新时代北斗精神高质量发展北斗产业》：工信部强调自主可控（国产芯片出货超5亿片），2024年智能手机北斗支持率达98%成标配。

    　　风险提示：(1) 地缘政治博弈加强市场不确定性；(2)颠覆性技术商业化落地存在不确定性；(3) 文中所提及的上市公司仅做统计汇总，不形成投资建议。