北交所行业主题报告：魔芋热潮：健康食品新宠 晶球与零食潜力逐渐释放

　　魔芋：低热、低脂、低糖健康益处多，零食等深加工品市场挖掘中魔芋被联合国卫生组织列为十大保健食品之一，含有的食物纤维、多种矿物质、微量元素以及氨基酸等，能够很好地防止高血压、糖尿病等病症。魔芋还具有低热、低脂、低糖的特征，是乳腺癌和肥胖症的首选食品。魔芋主要产于中国、日本以及印度尼西亚。我国是全球魔芋主产区，产地以武陵山区、秦巴山脉、云贵高原三大产区为代表。魔芋的下游应用涉及领域较为广阔。魔芋中的葡甘聚糖由于增稠、乳化、亲水等性能，在食品工业中应用广泛。在生物医药领域，魔芋的保健的功用多数体现在降低血糖血脂、胆固醇、减肥以及抑制肠道癌变、消除便秘等。此外，魔芋还可以用于工农业中，在印刷、纸张制造、石油工业、洗护用品、等较多的细分领域都有应用。

    　　行业规模：2022 年中国的魔芋销量4.46 万吨，市场规模40 亿元中国是全球范围内魔芋产量最高的国家，2020 年供应全球63%的魔芋。近年来，国内的魔芋种植面积始终保持在年10%的增长速度。市场销量上，根据华经产业研究院数据，全球魔芋销量2022 年约7.16 万吨，同比增长7%；2022 年中国魔芋销量约4.46 万吨。据弗若斯特沙利文研究调查，我国魔芋纯化微粉（魔芋胶）市场销量由2013 年的14,800 吨增加至2018 年的25,300 吨，年复合增长率为11.3%。在魔芋应用领域，国内市场消费规模逐渐扩大，魔芋深加工产品的市场逐步被挖掘。市场规模上，根据华经产业研究院数据，2022 年全球魔芋市场规模约5.9 亿美元，年度增速基本稳定在11%；2022 年中国魔芋市场规模约39.8亿元，增速18%。休闲零食是魔芋粉重要的下游应用。2010-2022 年中国休闲食品行业市场规模从4100 亿元增至11654 亿元，预计2027 年有望达12378 亿元。

    　　产业链相关上市企业主要集中于魔芋制品精深加工到食品领域应用等魔芋胶用于食品领域可作为膳食补充剂、增稠剂等，也可制作魔芋零食、代餐等。

    　　【一致魔芋】魔芋食品增长较快，新茶饮魔芋晶球带动业绩增长。公司2023 年4 月至2024 年4 月魔芋粉的全球销量第一，先后与“百草味”、“三只松鼠”、蜜雪冰城、沪上阿姨等知名休闲食品品牌运营方、新茶饮品牌达成深度合作。

    　　【绿新亲水胶体】产品下游广泛应用于软糖、布丁、肉制品、植物基肉制品等领域。2024H1 公司营收4.65 亿元，同比下滑21%；归母净利润0.23 亿元，同比下滑8%。公司卡拉胶产品2024H1 下滑幅度最大，魔芋产品增速较快，达到28%。

    　　【卫龙美味】辣味休闲食品龙头，蔬菜制品2024H1 营收增速达57%。2023 年，卫龙美味还推出了新的魔芋制品——素毛肚“小魔女”，进一步丰富了公司的产品矩阵，也表明公司在持续创新和扩展魔芋制品的产品线，以满足消费者的需求。

    　　【盐津铺子】在保持原有KA、AB 类超市优势外，重点发展电商、零食量贩店、CVS、校园店等，助推鹌鹑蛋、休闲魔芋等大单品高速发展。辣卤零食中，休闲魔芋制品增速较快，2023 年、2024H1 营收增速分别达到84.95%、38.90%。

    　　风险提示：原料价格波动风险、宏观经济环境变动风险、市场竞争风险。