行业景气观察：12月出口增速扩大 汽车产销三个月滚动同比增幅扩大

　　本周景气度改善的方向主要在中游制造、部分消费服务和上游资源品领域。上游资源品中，化工产品价格多数上涨，金属库存普遍下行；中游制造领域，12 月汽车、乘用车产销三个月滚动同比增幅扩大，动力电池装车量同比增速上行。信息技术中，12月台股电子厂商营收同比表现分化。消费服务领域，生猪盈利回暖，纸浆价格上行。

    　　12 月出口增速高于市场预期，主要受益于抢出口效应。推荐关注景气度较高或有改善的化工、机械、汽车、家电、船舶等。

    　　【本周关注】12 月出口增速高于市场预期，主要受益于抢出口效应。国别地区方面，对主要出口目的地的出口同比增速普遍改善，其中对拉美、非洲、东盟等新兴地区出口增速持续扩大，由于抢出口对美出口明显提升，对欧盟出口同比增幅也有所扩大，对俄罗斯、韩国出口同比转正。细分行业中，一些此前海外对华关税加征重点关注产品出口增速普遍提升，而玩具、高新技术产品、手机等出口增速受制于海外需求放缓有所下滑。全年来看，2024 年我国对新兴国家及地区的出口份额多数增长，对发达地区的出口份额普遍下滑，我国出口结构不断优化，农产品、劳动密集型产品的份额有所下降，机电、家电、汽车、船舶等高端制造出口份额提升。考虑关税拟征计划开始到实际落地之间窗口期存在明显的抢出口效应，预计未来1-3 个月在特朗普关税落地前大概率仍对出口形成一定支撑，机电、机械、纺织品及服装等关税加征重点产品以及船舶、汽车等出口优势品类仍值得关注。

    　　【信息技术】本周费城半导体指数，台湾半导体行业指数均下行，DXI 指数上行。本周DDR4 DRAM 存储器价格环比下行，NAND 指数、DRAM 指数环比均下行。12 月集成电路进出口金额三个月滚动同比增幅收窄。12 月台股电子厂商营收同比表现分化。

    　　【中游制造】本周正极材料、多数锂原材料价格上涨，部分钴产品价格下跌，电解液价格持平。光伏价格指数周环比上行，本周光伏产业链中硅料、硅片价格周环比上行，组件价格与上周持平。12 月中国动力电池和储能电池产量、动力电池装车量同比增速均上行。12 月中国挖掘机开工小时数同比增幅扩大，汽车、乘用车、新能源汽车产销同比增幅收窄。本周中国港口货物周吞吐量、集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄。CCFI、BDI、BDTI 均上行，CCBFI 下行。

    　　【消费需求】食糖综合价格下行；生鲜乳价格持平，白酒批发价格总指数下行；猪肉价格、生猪均价均下行，仔猪批发价上行；在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪养殖利润均上行；肉鸡苗价格下行，全国鸡肉市场价上行；蔬菜价格指数、玉米期货结算价上行，棉花期货结算价下行；本周票房收入下行；中药材价格指数下行；白卡纸指数、白板纸指数持平。

    　　【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行；本周螺纹钢价格下行，钢坯价格上行；主要钢材品种合计库存、唐山钢坯库存、国内铁矿石港口库存均上行；煤炭价格方面，秦皇岛山西优混平仓价周环比上行，京唐港山西主焦煤库提价与上周持平；焦炭期货结算价、焦煤期货结算价周环比均下行；库存方面，京唐港炼焦煤库存周环比下行，秦皇岛港煤炭库存、天津港焦炭库存周环比均上行。Brent国际原油价格上行，中国化工产品价格指数上行，化工品价格涨多跌少，其中甲苯、二甲苯、苯酐涨幅居前，聚乙烯（LLDPE）、DOP、二乙二醇跌幅居前 。

    　　工业金属价格涨跌互现，库存均下行。贵金属方面，黄金期现价格上行，白银期现价格下行。

    　　【金融地产】货币市场净回笼，隔夜/1 周/2 周SHIBOR 利率较上周上行。6 个月/1 年期/3 年期国债到期收益率周环比上行。A 股换手率，日均成交额下行。本周土地成交溢价率下行，商品房成交面积周环比下行。

    　　【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格上行。

    　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。