投资策略研究：创业板指数方案优化 引入ESG负面剔除

　　卷首语

    　　ESG 指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG 非财务信息。考虑ESG 因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG 相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。

    　　研究结论

    　　 海外ESG 热点政策及事件回顾：（1）亚洲开发银行发布亚洲监管机构ISSB 标准应用报告，亚开行认为，当前全球已有超过30 个司法管辖区将ISSB 标准纳入监管框架，其GDP 占全球总GDP 的57%，碳排放占全球总排放的50%。（2）国际保险监管协会（IAIS）发布气候风险管理文件，从保险行业定性和定量考虑、监管报告和公开披露、宏观审慎相关监管问题、情景分析等多方面为保险行业监管机构提供气候风险管理指南。（3）净零银行业联盟（NZBA）发布第三版气候目标设定指南，放宽了第二版指南中对1.5 摄氏度升温目标的要求，并将其调整为2 摄氏度升温目标。（4）美国绿色影响力交易所宣布已正式获得美国证券交易委员会批准，美国首个专注于可持续发展领域的证券交易所即将诞生，并计划于2026 年初正式开启交易。（5）加拿大证监会宣布暂停制定企业可持续披露规则及企业多元化披露要求，以提高市场竞争力和效率、减少企业负担。

    　　 国内ESG 热点政策及事件回顾：（1）国家主席习近平向气候和公正转型领导人视频峰会发表致辞，并强调坚守多边主义、深化国际合作、推动公正转型、强化务实行动四方面看法。中国将于联合国气候变化贝伦大会前，宣布覆盖全经济范围、包括所有温室气体的2035 年国家自主贡献目标。（2）中国人民银行等四部门联合印发《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》，重点对金融“五篇大文章”领域的统计事项作出统一规定，设置重点统计指标共计200 余项。（3）财政部办公厅、生态环境部办公厅发布了《企业可持续披露准则第1 号——气候（试行）（征求意见稿）》，公开征求意见。在气候相关风险和机遇信息的披露方面与《国际财务报告可持续披露准则第2 号——气候相关披露》（IFRS S2）总体保持衔接。并拟在气候准则出台后，适时发布电力、钢铁、煤炭等九大行业的应用指南，为特定行业应用提供指引。（4）商务部印发《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，明确了155 项试点任务。提出发展绿色金融和转型金融，支持绿色低碳领域投资和气候投融资工作，对接国际金融组织和机构，吸引境外险资、主权基金等，推动绿色贷款、绿色债券等金融产品运用，鼓励信用评级机构开展绿色债券评级服务等任务。（5）深交所公告称，决定对创业板指数编制方案进行修订，引入ESG负面剔除机制，在每次定期调整时剔除国证ESG 评级在B 级以下的股票，降低指数样本发生重大风险事件概率。

    　　风险提示

    　　一、国内外ESG 政策推进不及预期

    　　二、宏观经济下行超预期

    　　三、历史数据不代表未来业绩