4月政治局会议点评：夯实底盘备足政策 激发内循环活力

【事项】

    中共中央政治局4 月25 日召开会议，会议分析研究当前经济形势和经济工作，重点研究外部环境变化下应对关税的经济思路。

    【评论】

    重提“加强超常规逆周期调节”。会议重提“加强超常规逆周期调节”，同时强调“要强化底线思维，充分备足预案”，未来外部环境存在压力的背景下，政策支持力度有望进一步加码。政策节奏上，延续“要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策”提法，提高前瞻性、针对性、有效性。

    坚定对外斗争立场，稳就业促循环，化解外部不确定性。会议提出“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，内外协同应对当前形势。对外政策中，首次将贸易冲突定调为“斗争”，提出“同国际社会一道，积极维护多边主义，反对单边霸凌行径”，明确传递出对抗外部霸权主义的决心。对内政策中，提出“坚定不移办好自己的事；着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”，将“稳就业”放在首位，成为阶段性首要任务。特别是对外贸企业呵护态度增强，提出“对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例”，以及“加快推动内外贸一体化”，着力保民生，增强企业应变能力，实现国内循环稳中向上，为外部变化提供缓冲空间。

    服务消费政策加码打开内需空间。会议指出，“大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用”。表明在传统商品消费释放之后，政策发力点将进一步向服务型消费转移。具体工具上，会议首提“创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具”，重点支持科技创新、扩大消费、稳定外贸，针对服务消费，提出“尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款”。我们预计未来将引导金融机构提供优惠利率贷款，重点支持餐饮住宿、文旅休闲、交通出行、医疗健康、养老托育等行业，增强内需对经济增长的拉动效应。

    【风险提示】

    外部不确定性加剧、消费回升效果不及预期、出口变动超预期。