A股策略快报：积极应对 强化信心

　　【事项】

    　　国务院新闻办公室于5 月7 日上午9 时举行新闻发布会，请中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，并答记者问【评论】

    　　及时落实政治局会议要求，政策积极应对强化信心本次发布会及时落实4 月政治局会议要求，是“既定政策早出台早见效”的具体体现，出台时点超预期。“一揽子金融政策”积极应对外部不确定性，稳市场、稳预期，强化信心，涵盖货币政策、重要工作任务、外贸企业纾困、房地产、资本市场等多个方面。

    　　货币政策方面，数量型、价格型、结构型工具齐落实。1）降低存款准备金率0.5 个百分点，预计向市场提供长期流动性约1 万亿；2）下调政策利率0.1 个百分点；3）下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%调降至0%等。

    　　重要工作任务方面，以服务消费、“人工智能+”为重点抓手，一以贯之。1）设立5000 亿元服务消费与养老再贷款，增加支农支小再贷款3000 亿元；2）创设科技创新债券风险分担工具；3）债券市场“科技板"准备工作已基本完成；4）将发起设立金融资产投资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行以加大对科创企业的投资力度、加快制定科技保险高质量发展意见等。

    　　外贸企业纾困方面，加强融资支持。

    　　房地产方面，持续巩固稳定态势。1）下调个人住房公积金贷款利率0.25 个百分点；2）加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度。

    　　资本市场方面，持续稳定和活跃。1）支持中央汇金公司发挥类平准基金作用；2）将保险公司股票投资风险因子进一步调降10%，进一步扩大保险等中长期资金入市；3）发布《推动公募基金高质量发展行动方案》等。

    　　基调是9·24延续，但市场表现有所不同

    　　本次发布会延续9·24“政策全面扩内需”基调，与9·24 发布会规格（均为一行一局一会负责人）相同，召开具体时点相同（均为盘前9 点），汇率环境相似（人民币汇率相对强势）。但彼时中国资产被系统性低估、美联储降息周期刚刚开启、政策由“0”至“1”重要转向，此时中国资产已经历大半年时间修复，政策全面扩内需已被市场充分计价，政策内容为及时落实政治局会议要求，同时外部仍有特朗普关税扰动，因此市场表现有所不同。

    向后看，关税冲击恐慌底部一去不返，增量政策未完待续向后看，本次“一揽子金融政策”体现出政策相机抉择的及时性，后续财政政策有望接棒发力，4 月底以来超长期特别国债、地方政府专项债等既定政策正加紧落实，当前关税冲击逐步显性化，后续增量政策未完待续。对应A 股市场，关税冲击恐慌底部一去不返，结构仍重点关注韧性内需+弹性科技，以及政策直接受益的金融板块。

    　　【风险提示】

    　　内需政策效果低预期、关税加征幅度继续大幅超预期、市场流动性危机等