策略日报：利多出尽？

　　大类资产跟踪

    　　债券市场：利率债全线下跌。后续展望：在降准和公积金贷款的消息落地后，债市呈现出熊陡的走势。考虑到中美贸易谈判时间预计较久，随着后续经济数据的逐渐转弱，更多的政策期待仍有推动债券价格新高的可能。

    　　股票市场：市场高开低走，对利好消息按照利多出尽进行交易，但全天成交再次放量，量在则行情在，对后续行情可保持乐观。沪深两市全天成交额1.47 万亿，较上个交易日放量1321 亿。截至收盘，沪指涨0.8%，深成指涨0.22%，创业板指涨0.51%。从日历效应来看，近5 年5月份小盘普遍跑赢大盘，小盘成长跑赢小盘价值。这与节后流动性恢复，以及业绩披露结束后的真空期期间小盘成长更具想象价值。美股：美股行至技术面压力，预计震荡整理后下跌的可能性较大。三大指数普遍调整：

    　　道琼斯指数跌-0.95%，纳斯达克指数跌-0.87%，标普跌-0.77%。假期在特朗普否认换掉鲍威尔以及超预期的经济数据和财报下，美股延续上涨。目前标普500 已接近我们此前所说的5700 点这一压力位，技术上看，美股在5700-6000 点震荡整理后重回下跌的可能性更大。贸易战对盈利的影响还未在数据上体现，关注FOMC 会议中鲍威尔的最新表态。

    　　外汇市场：在岸人民币兑美元北京时间16:00 官方报7.2252，较前一日收盘上涨88 个基点。在海湖协议、台湾可能允许台币大幅升值以及中美可能开始接触的传闻下，亚洲货币大幅升值。离岸人民币技术面走强的迹象较为明显，前高7.42 可能成为本轮人民币贬值的高点。预计人民币有望升至7.1 附近。

    　　商品市场：文华商品指数上涨0.42%，板块普遍上涨，石油板块领涨市场，涨超2%。从技术面来看，文华商品指数跌破支撑位，大趋势仍为空头，但各大商品期权隐含波动率大幅下行，预计后续行情以震荡为主，建议投资者观望。

    　　重要政策及要闻

    　　国内：1）央行降准降息。2）央行：支持加力扩围实施“两新”政策，进一步加大对涉农、小微和民营企业金融支持力度。3）央行：债券市场“科技板”准备工作已基本完成。4）证监会：将发布《推动公募基金高质量发展行动方案》。5）金融监管总局：为市场引入更多增量资金，加快出台与房地产发展新模式适配的系列融资制度。6）外交部：呼吁印巴双方以和平稳定大局为重。

    　　国外：1）欧盟6 日公布终止进口俄能源计划。2）欧盟或对价值1000亿欧元美国商品加征关税。3）美联储即将召开议息会议。4）美国3 月贸易逆差进一步扩大。5）印巴冲突扩大。

    　　交易策略

    　　债券市场：60 日均线压力突破，目标新高。

    　　A 股市场：量在则行情在，预计小盘成长跑赢，科技为先锋。

    　　美股市场：临近技术压力，震荡整理后可能重新下跌。控制仓位。

    　　外汇市场：预计升至7.1 附近。

    　　商品市场：观望。

    　　风险提示

    　　1. 贸易战加剧

    　　2. 地缘风险加剧

    　　3. 欧洲主权信用风险爆发