北交所定期报告：北交再度跑赢大盘 继续看好成长板块

　　北交所市场表现

    　　行情回顾：本周北证50 指数上涨3.62%：截至2025 年5 月10 日收盘报1379.31 点，较上周收盘价上涨3.62%；板块比较来看，沪深300 指数较上周收盘价上涨2.00%；创业板指数上涨3.27%；科创50 指数下跌0.60%。

    　　北证A 股板块对比：截至2025 年5 月10 日，北证A 股成分股共265个，平均市值达29.37 亿元。从流动性表现来看，本周北证A 股日均成交额达311.19 亿元，较上周上涨15.79%。区间日均换手率为8.34%，环比+1.11pct。综合来看，北证A 股在换手率等指标方面显著优于科创板、上证主板等，但成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。

    　　行业重要新闻：

    　　国家金融监督管理总局等多部门发布“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”：国务院新闻办公室于2025 年5 月7 日上午9 时举行新闻发布会，请中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，并答记者问。

    　　中国人民银行行长潘功胜7 日在国新办新闻发布会上表示，中国人民银行将加大宏观调控强度，推出10 项政策，进一步实施好适度宽松的货币政策，推动经济高质量发展。

    　　中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》：为落实2024 年9 月26 日中央政治局会议“稳步推进公募基金改革”决策部署，中国证监会于近日公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出一系列回应市场和社会关切的改革措施，着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从“重规模”向“重回报”转变，形成行业高质量发展的“拐点”。本行动方案共提出25 条举措，从优化主动管理权益类基金收费模式等四大方面向行业机构提出更高要求。

    　　观点

    　　中期维度下我们继续看好成长，“宽货币+弱美元”是影响风格的重要线索。步入5 月，内部方面，经济和业绩数据风险得以出清，政策态度以“稳”为主；外部方面，关税对市场冲击最大的阶段已经过去。在短期扰动淡化，流动性充裕背景下，市场风险偏好有望提升，政策和产业端具备持续催化的板块将是后续交易的重心，市场风格或回归科技成长主线。我们的配置关注三大方向：1）科技产业趋势方向，后续建议重点关注AI、机器人、智驾等环节；2）自主可控方向，建议继续关注科技自主可控、国产代替相关机会；3）关注中期基本面改善方向，如创新药、半导体存储等。

    　　新股发行

    　　本周暂无即将上市新股。

    　　投资建议

    　　在外部环境大幅扰动的背景下，北证标的修复弹性颇具优势，部分一季报绩优股迅速走出低谷。北证A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE 分别为50.35/34.67/19.94/21.86/31.83 倍（截至2025 年5 月10 日收盘，口径为PE TTM 整体法）。目前板块估值逐步行至高位，建议回归理性稳健类的标的。

    　　风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。