总量研究：各年龄段里90后消费潜力大

　　本报告导读：

    　　①60 后似乎最具消费潜力：1962-73 年是中国最大婴儿潮，年出生人口2500-3000万。上市公司高管和胡润富豪榜中60 后最多。②消费具有显著的年龄效应：中间高、两头低。中国居民消费支出金额高峰为33-40 岁，增速最快为30 岁左右。消费的真正潜力军是90 后。③90 后偏好智能科技、潮玩、宠物经济等新型消费。其中女性消费支出和增速高于男性，尤其是美妆、健身等“悦己型”消费领域。

    　　投资要点：

    　　60后似乎最 具消费潜力。从人口结构看，60后群体是当前中国人口中最为庞大的一代。根据国家统计局人口抽样调查数据，按每10 年为一代划分，截至2023 年底，我国50-59 岁人群数量最多，达2.4亿人，占总人口的16.5%；其次是30-39 岁人群，数量约2.2 亿，占比15.5%。这两个年龄段分别对应了建国以来的第二次与第三次婴儿潮。从财富分布看，60 后是当前拥有最多社会财富的一代，线索有三：当前各行管理者以60 后为主，胡润富豪榜上60 后占比最高，60 后资产负债表相对更加健康。整体来看，综合人口规模与财富分布，60 后既“人多”又“钱多”，似乎是最具消费潜力的一代。

    　　年龄效应：峰值在中间。有数据表明，中国社会财富正在代际间发生转移，逐步从60 后手上转移至80 后、90 后手上，即从平均55 岁到平均35 岁，一是高净值人群正加速年轻化，二是中国“黄金年龄”趋势下降。同时，消费潜力不仅取决于收入水平，更与消费意愿息息相关。消费具有显著的年龄效应：中间高、两头低。大量研究表明，个体在不同年龄段的消费行为差异明显。从宏观数据来看，年轻人占比与社会消费倾向显著正相关；从微观调查数据看，居民消费支出与年龄呈倒U 型关系。此外从消费支出增速看，无论在美国还是中国，30 岁左右人群的支出增速最快。综上所述，无论从绝对金额还是增速趋势看，90 后具备可观的消费潜力。

    　　消费的真正潜力在90 后。90 后具备可观的财富基础。收入构成消费的基础，90 后不仅能够获得来自父母的经济支持，群体自身的财富积累也在增长。一方面，90 后父母多为60 后，拥有坚实的经济后盾；另一方面，90 后自身的财富积累也在逐步提升。年轻人正成为新型消费领域的关键力量，逐步将更多消费投入到精神满足上，偏好以科技感、情绪价值和个性表达为核心的新型消费，例如智能科技、潮玩、互动性旅行、宠物经济等。此外，年轻女性消费领域展现出广阔的增长潜力，在平台经济的助力下，美妆、健身等“悦己型”消费需求持续增长。

    　　风险提示：部分数据为估算值，消费者的偏好会动态变化。