北交所2024年报&2025一季报业绩综述：25年Q1营收持续边际改善 关注一季报超预期板块

　　投资要点：

    　　2024年北证A股256家上市公司整体业绩承压，营业总收入1808.45亿元，同比下滑2.28%；归母净利润110.30亿元，同比降幅达22.40%，主要受外部需求疲软及成本端压力等因素影响。但结构上呈现显著分化：174家公司实现营收正增长，占比近七成，其中56家增速超20%、11家超50%，展现出较强的抗周期能力；220家扣非净利润为正的公司中，116家实现同比增长，60家增速超20%。

    　　2025年Q1 北交所营收端持续边际改善，营业总收入403.58亿元，同比增长5.83%，结束2024年的整体下滑态势，增速环比2024Q4+1.39pct。其中162家公司营收增长（占比63%），78家增速超20%；205家扣非净利润为正的公司中，122家实现增长、91家增速超20%，从市场中位数看，2025年Q1营收增速、归母净利润增速、扣非净利润增速中位数分别为6.16%、2.95%、3.25%。

    　　分行业来看，2025年Q1：(1)轻工制造行业44.44%的个股归母净利润增速超过20%，在各行业中占比较高。龙竹科技、民士达、佳合科技、宏裕包材归母净利润同比增速分别为88.51%、49.92%、48.81%、34.46%，公司业绩增长较快；(2)机械设备行业43.86%的个股归母净利润增速超20%，25家公司业绩实现不同幅度增长，部分公司业绩表现亮眼，其中鼎智科技、同惠电子、万通液压、同力股份、基康仪器归母净利润同比增速分别为135.75%、125.39%、60.71%、58.45%、44.91%；(3)汽车行业中部分公司归母净利润显著增长，三祥科技、林泰新材、华洋赛车、华阳变速、同心传动、旺成科技、建邦科技、开特股份、邦德股份、华原股份归母净利润同比增速分别为320.92%、287.62%、161.79%、160.58%、105.00%、81.44%、49.72%、41.60%、25.81%、24.77%。

    　　投资策略：建议关注一季度业绩增速领先的轻工制造、机械设备、汽车等行业，从中优选高景气新质生产力标的及具备竞争优势的细分子龙头企业。关注半导体、军工、AI、卫星互联网等赛道的国产替代进程与技术突破型企业，其自主领航能力有望带来估值与业绩的双重提升。受益于政策持续扩大内需、促进消费的导向，北交所消费产业链相关企业在经济动力提振背景下，需求端有望迎来边际改善，关注具备业绩修复潜力的消费细分领域标的。

    　　风险提示：流动性风险；政策出台不及预期；企业业绩不及预期。