资产配置跟踪周报：股债火热商品遇冷 政策落地助力市场信心走强

　　大类资产总览：股债继续攀升，商品回落触底。

    　　本周，A 股前半周大幅拉升，周三，央行、银保监、证监会发声表态，会议发布多项促经济政策，从总量到结构化，多元发力，政策性影响下，市场情绪整体相对积极，前期热门板块重新轮动上行；债市整体表现平稳，在降准降息情况下，市场资金流动性增强，债市短期迎来利好；大宗商品市场再度回落，原油、钢铁等相关商品的走低对大宗市场的冲击仍在继续，而黄金短期出现过热回调趋势，商品走势短期难有支撑。

    　　本周A 股观点：政策利好助力A 股再度攀升。

    　　本周A 股前半周大幅攀升，后半周高位震荡，整体表现向好。

    　　具体来看，国际不稳定因素有所缓解，多边贸易模式再度有所盘活，中俄签订新时代战略合作伙伴声明，出口端整体趋势向好；而国内方面，继4 月中央政治局会议再度发表积极表态后，央行会同银保监、证监会，三方共同发声，分别落实十项、八项、四项政策，意在增强权益市场流动性。政策上的强有力保障，或能够助力A 股再度攀升向好。

    　　A 股配置建议：短期来看，在国际形势整体趋于稳定的情况下，国内强有力的支持政策持续落地显效，市场有望进入阶段性“蜜月期”，稳步上行概率较大。但仍需关注到，特朗普政府对于政策的反复性较大，且国际地缘政治动荡，不稳定因素仍在叠加，因此，仍需注意风险把控。配置策略上，仍建议哑铃型策略，一方面，把握科技、消费、金融板块的政策性机会，另一方面，仍可保留红利板块的配置，以应对可能存在的不确定性风险。

    　　本周债市观点：债市短期喜获政策红利。

    　　本周债券市场整体再度攀升，受降准降息政策影响，债市收益率大幅压降，整体价格有所抬升。资金流动性不断提升的情况下，债市迎来短期火热。且当前国际形势虽有所缓和，但并未消弭，债市抗风险属性仍然是当前投资者配置的主要逻辑之一，因此，短期来看，债市或仍将处于高位区间。

    　　债市配置建议：整体看，债市短期逻辑向好，具备配置价值。

    　　而短债的灵活性，使得其更易受到市场青睐，长债当前仍未有显著机会。

    　　本周商品观点：黄金回调下商品市场再度走低。

    　　本周，商品市场再度低位回落，黄金的低迷成为商品市场下行的最重推力。当前，原油、钢铁等大宗商品普遍走低，前期黄金以一己之力带动商品市场平稳运行，但近期，伴随着国际局势逐步平稳，黄金前期相对过热，内外因素共同导致下，黄金出现持续回落趋势。短期来看，黄金的避险逻辑市场需求在减弱，而其投资逻辑是支持其当前仍身处高位的主要原因。因此，短期来看，黄金或将走出一段时间的阶段下行趋势。而中长期来看，当前国际局势尚不能完全稳定，地缘冲突仍然存在，黄金上行逻辑依然存在。

    　　商品配置建议：黄金短期过热，建议适当减配。