情绪与估值1月第3期：指数估值反弹 周期和成长风格领涨

　　本报告导读：

    　　指数估值反弹，周期和成长风格领涨。指数估值：估值普涨，万得全A 领涨。行业估值：PE 估值消费者服务领涨，PB 估值综合金融领涨。情绪：交易活跃度回升，换手率跌多涨少，成交额普涨。ERP：较上周回落。

    　　投资要点：

    　　指数估值：估 值普涨，万得全 A领涨。宽基指数：估值普涨，万得全A 领涨。PE-TTM 历史分位：各指数普涨，万得全A 领涨7.4 个pct，中证1000 亦涨5.5 个pct。PB-LF 历史分位：各指数普涨，上证指数领涨4.9 个pct，中证1000 亦涨3.3 个pct。风格指数：估值普涨，周期领涨。PE-TTM 历史分位：各风格普涨，周期领涨8.4 个pct，成长亦涨5.6 个pct，小盘股亦涨5.8 个pct。PB-LF 历史分位：

    　　各风格普涨，周期领涨8.5 个pct，成长亦涨4.9 个pct。

    　　行业估值：估值普涨，PE 估值消费者服务领涨，PB 估值综合金融领涨。行业PE：估值普涨，消费者服务领涨。PE-TTM 历史分位：

    　　各行业估值普涨，消费者服务领涨13.2 个pct，机械亦涨7.3pct。PEG对比：电力设备及新能源具有性价比。行业PB：估值涨多跌少，综合金融领涨。PB-LF 历史分位：各行业估值涨多跌少，综合金融领涨6.7 个pct。PB-ROE 对比：银行、建筑具有性价比。

    　　情绪：交易活跃度回升，换手率跌多涨少，成交额普涨。换手率：

    　　各指数跌多涨少，创业板指领涨15.6%，中证1000 亦涨0.8%。成交额：各指数普涨，创业板指领涨13.1%，上证50 亦涨8.3%。两融余额：截至01/17 两融余额1.83 万亿，环比持平。融资买入额占比：

    　　截至01/17 融资买入额占全A 成交额比例8.9%，环比提升0.69%。

    　　ERP：较上周回落。截至01/17，万得全A 风险溢价为5.40%，较01/10 下降0.19 个pct。注：文中估值变动比较为2025/01/17 相较2025/01/10；换手率、成交额变动比较为本周（2025/01/13-2025/01/17）均值相较上周（2025/01/06-2025/01/10）均值。

    　　风险提示：地缘政治不确定性，全球流动性收紧水平超预期，国内经济增长不及预期。