北交所市场点评：轮动加速 关注贸易缓和期的结构性机会

　　行情回顾：1）指数层面：5 月14 日北证A 股成交金额达333.2 亿元，换手率6.7%，较上一交易日下跌13.3 亿元。2）个股层面：当日北交所266 家公司中177 家上涨，2 家平盘，87 家下跌，2 家涨停。其中涨幅前五的个股分别为：国航远洋（30.0%）、华光源海（30.0%）、方大新材（27.5%）、志晟信息（25.0%）、吉林碳谷（21.6%）；跌幅前五的个股分别为：成电光信（-6.1%）、德源药业（-4.7%）、莱赛激光（-4.5%）、林泰新材（-4.5%）、乐创技术（-4.3%）。

    　　新闻汇总：1）拆解4 月金融数据：政府债企业债拉动社融 信贷结构已有趋势性改变：4 月末广义货币M2 同比增长8%，4 月社会融资规模同比多增1.22 万亿元，4 月末，人民币各项贷款余额265.7 万亿元，同比增长7.2%；2）七部门：设立“国家创业投资引导基金”：科技部等七部门印发《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，设立“国家创业投资引导基金”，促进科技型企业成长，培育发展战略性新兴产业。支持保险资金参与创业投资，鼓励社保基金会开展股权基金投资。

    　　重要公告：1）海能技术：本次股票解除限售数量总额17,278,280 股，占公司总股本 20.28%，可交易时间为2025 年5 月19 日；2）科创新材：洛阳科创新材料股份有限公司近日收到中华人民共和国国家知识产权局颁发的一项发明专利证书。

    　　投资建议：当日北证50 指数当日收于1420.93 点，上涨1.1%并创阶段新高，年内累计涨幅达36.7%，全市场流动性维持高位，成交额333.2 亿元，个股分化明显，177 家上涨（占比66.5%），国航远洋、华光源海等个股以30%涨停领涨，成电光信、莱赛激光等则跌幅居前；市场交投活跃，天工股份、华光源海等新股及次新股吸金显著。近期热门主题聚焦中美经贸缓和带动的出口链修复，港口航运、跨境电商物流等外向型板块受益于关税缓和及供应链重构，军工信息化领域因政策强调“加快新质战斗力形成”而催化卫星导航、军用通信等国产替代机会，机器人产业链在华为与优必选合作、特斯拉Optimus 持续迭代加速量产等事件推动下，减速器、传感器、轻量化材料等核心部件需求快速提升。投资策略建议短期关注出口链修复及军工信息化等政策共振方向，中长期布局机器人产业链及人形机器人、低空经济等新兴主题轮动机会，同时把握北交所专精特新企业的低估值修复及流动性管理潜力，利用公募基金低配现状及政策红利挖掘资金增配空间。

    　　风险提示：政策监管风险，北交所政策不及预期，行业竞争加剧风险