东方证券ESG双周报第七十期：欧盟放宽车企碳排放规则 厦门发布ESG综合行动方案

　　卷首语

    　　ESG 指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG 非财务信息。考虑ESG 因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG 相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。

    　　研究结论

    　　海外ESG 热点政策及事件回顾：（1）绿色金融体系中央银行和监管机构网络（NGFS）发布其首个短期气候情景，分析气候变化和气候相关政策对经济和金融体系稳定性和韧性的近期影响。新的短期情景侧重于五年时间范围，并提供详细的行业分析以及金融风险和宏观经济变量的广泛覆盖范围，探索气候政策、极端天气、经济趋势和行业变化等因素的相互作用。（2）欧洲议会批准了欧盟针对乘用车和厢式货车的更宽松的二氧化碳排放目标，给予汽车制造商更灵活的排放合规选项，并减少潜在罚款。修订方案提议的灵活性措施将允许汽车制造商在2025 年至2027 年内，不按年度审核而是以这三年的平均二氧化碳排放水平来衡量是否达到减排目标。这将使得车企在个别年份排放超标时，仍可通过其他年份的超额减排来实现合规目标。（3）韩国海洋水产部近日宣布，连接韩国与美国西海岸的跨太平洋绿色航运走廊预计将于2027 年建成。该项目是韩国2050 年净零航运计划的重要组成部分，将重点推广氨和绿色甲醇等替代船用燃料的使用。

    　　国内ESG 热点政策及事件回顾：（1）财政部会计司就国际可持续准则理事会发布的《对〈国际可持续披露准则第2 号——气候相关披露〉的修订（征求意见稿）》公开征求意见。本次修订的重点不是减少温室气体排放的相关披露，而是通过提供额外的或更明确的豁免条款，在确保企业披露信息有用性的同时，降低实务操作难度，减少潜在的重复报告风险以及准则应用相关成本。（2）厦门成为全国继北京、上海、深圳后第四个发布ESG 综合行动方案的城市。《厦门市环境、社会和治理（ESG）发展行动方案（2025—2027 年）》旨在围绕构建ESG“124”体系，“1”是将厦门打造成为ESG 发展全国领先城市；“2”涵盖ESG 先行实践、市场生态两大体系；“4”则指向打造绿色产业、专业服务、理论创新、人才聚集等四大高地。（3）上海市市监局印发《关于做好2025 年上海市碳达峰碳中和计量重点工作的通知》，建立完善本市能源资源计量示范工作指引，鼓励在重点领域、重点区域开展能源资源计量示范试点，指导、推动重点碳排放单位健全碳计量管理体系，支持保障本市加快打造绿色低碳供应链。（4）《福州市工业领域碳达峰实施方案》发布，目标到2030 年，基本建立以高效、绿色、循环、低碳为重要特征的现代工业体系，确保工业领域二氧化碳排放在2030 年前达峰。

    　　风险提示

    　　一、国内外ESG 政策推进不及预期

    　　二、宏观经济下行超预期

    　　三、历史数据不代表未来业绩