北交所消费服务产业跟踪第十四期：体育锻炼人数比例提升打开电解质饮料长尾市场空间 关注康比特等运动营养公司

　　功能饮料2019-2024 年市场规模CAGR 达8.3%，电解质饮料长尾市场空间广阔。中国是全球第二大的软饮市场，软饮的核心品类包括功能饮料、茶饮料、果汁类饮料、包装饮用水、咖啡饮料、碳酸饮料、蛋白饮料及其他。软饮已逐渐成为日常消费产品之一。随着经济的发展，市场稳定增长。其中，功能饮料是中国软饮行业中增长较快的细分品类。2019 年功能饮料按销售额计市场规模为1119 亿元，2024 年已增长至1665 亿元，2019-2024 年复合增长率达8.3%。电解质水归属于功能饮料中的运动饮料细分赛道，核心诉求为运动补水，通过提升电解质含量促进细胞快速吸收水分，突出补水功能。现如今，随着人们对健身需求的增加，居家健身成为热潮，电解质饮料也逐渐进入消费者的视野。除了佳得乐、宝矿力水特等国外品牌，元气森林外星人、农夫山泉尖叫、怡宝魔力等国内电解质饮料品牌也相继崛起，纷纷布局赛道。随着全民健身战略深入实施，人民群众通过健身促进健康的热情日益高涨。参考国务院、前瞻产业研究院信息，截至2020 年底，经常参加体育锻炼人数比例达到37.2%。国家《全民健身计划(2021-2025 年)》规划，到2025 年经常参加体育锻炼人数比例或将达到38.5%。北交所企业康比特是一家集运动营养、健康营养食品研发与制造、数字化体育科技服务为一体的创新型体育科技公司，自成立以来致力于为竞技运动人群、大众健身健康人群、军需人群提供运动营养、健康营养食品及科学化、智能化运动健身解决方案。在电解质饮品细分赛道，康比特已推出了结合维生素和益生菌等诸多电解质冲剂粉产品，在京东商城等线上平台销量可观。2024 年，康比特营收10.40 亿元（yoy+23.34%）、归母净利润8931 万元，毛利率、净利率分别为39.41%、8.60%。纵观公司的成长能力，2021-2024 年的营收3 年CAGR 和归母净利润3 年CAGR 分别为+29%、+25%。

    　　总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值+3.71%。本周（2025 年5 月12 日至5 月16 日），北交所消费服务产业35 家企业多数上涨，区间涨跌幅中值为+3.71%，其中上涨公司达28 家（占比80%），芭薇股份（+27.30%）、路斯股份（+20.80%）、康比特（+19.93%）、驱动力（+18.61%）、一致魔芋（+12.98%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为+3.13%、+1.12%、-1.10%、+1.38%。本周35 家企业市盈率中值由50.3X 升至57.9X，总市值由1122.01 亿元升至1193.65 亿元，市值中值由19.71 亿元升至20.29 亿元。

    　　行业：食品饮料和农业产业市盈率TTM 中值+12.98%至56.9X。泛消费PE TTM 中值由65.6X升至67.8X，芭薇股份（+27.30%）、方大新材（+8.77%）市值涨跌幅居前。食品饮料和农业PE TTM 中值由50.3X 升至56.9X，路斯股份（+20.80%）、康比特（+19.93%）市值涨跌幅居前。专业技术服务PE TTM 中值由30.4X 升至31.3X，中设咨询（+6.30%）、广咨国际（+3.09%）市值涨跌幅居前。本周食品饮料和农业产业市盈率TTM 中值+12.98%至56.9X。

    　　公告：盖世食品股权激励授予限制性股票35 万股。盖世食品于2025 年5 月12 日以7.61 元/股的价格授予限制性股票35.00 万股，激励对象人数总数为5 人。锦波生物于2025 年5 月12 日首次授予股票期权798,000 份，股票期权行权价格为276 元/份，首次授予人数为86 人。

    　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。