周末五分钟全知道(5月第2期)：识别信号、祛除噪音 近期路演客户关注的几个焦点问题

　　报告摘要：

    　　5 月以来中美贸易关系缓和，但全球股票指数基本位于4 月2 日对等关税之前的位置附近。过去两周A 股市场指数层面表现相对也不错，但是板块层面上呈现出轮动速度较快、赚钱效应一般的情况。

    　　为了更好识别信号、祛除噪音，本篇报告我们重点谈谈几个近期路演客户关注度较高的问题：

    　　1. 如何看待市场预期的公募基金回归基准，以及对欠配板块的影响，公募基金产品是否已经在快速向基准靠齐？

    　　2. 前4 个月政府债券发行力度相较过去4 年明显改善，同时沥青开工率突然大幅提升，对顺周期板块有何指引意义？

    　　3. 贸易摩擦缓和后，美线运价上涨、抢出口如何影响外需板块？

    　　4. 美股是否会出现大幅调整，引发外围风险：特朗普减税法案、2026年财年预算、主权信用评级下调分别有何进展和影响？

    　　风险提示：地缘政治冲突超预期；全球流动性宽松的节奏低于预期；国内稳增长政策力度不及预期使得经济复苏乏力等。