大类资产与风格轮动周报(2025年第2期)：中美权益双牛 A股周期风格信息比上行

　　本报告导读：

    　　上周（20250112-20250118）大类资产表现：美联储2025 年的降息预期改善。中美欧洲权益全线上涨。美元指数小幅回落。债市方面国债利率曲线小幅上移，美债利率大幅下行。大宗商品市场全面上涨，黑色系大幅上涨，黄金、铜、原油上涨，沪金价格创历史新高。

    　　投资要点：

    　　上周大类资产表现：美联储 2025年的降息预期改善。中美欧洲权益全线上涨。美元指数小幅回落。债市方面国债利率曲线小幅上移，美债利率大幅下行。大宗商品市场全面上涨，黑色系大幅上涨，黄金、铜、原油上涨，沪金价格创历史新高。

    　　上周利率曲线小幅上移。1 年期国债收益率上行6.56BP 至1.2617%，3 年期国债收益率上行2.29BP 至1.2806%，5 年期国债收益率下行0.35BP 至1.4307%，10 年期国债收益率上行2.55BP 至1.6593%，30 年期国债收益率上行3.98BP 至1.915%上周中证国债指数上涨0.01%，中证企业债指数下跌0.08%。

    　　上周，中信一级行业指数中，计算机、综合金融、传媒、通信、机械板块涨幅靠前，涨跌幅分别为6.65%、6.56%、6.21%、5.73%、5.72%，表现靠后的板块行业有家电、银行、煤炭、电力及公用事业、食品饮料等板块，涨跌幅分别为0.24%、1.27%、1.59%、1.75%、2.08%。

    　　A 股风格指标跟踪：周期风格信息比快速上行。针对五类行业风格的轮动定期进行自下而上的中高频定量观测，可作为自上而下中长期分析视角的必要补充。上周的中信行业风格指数方面：1、拥挤度指标：金融风格持续下降；2、估值指标：金融风格维持高位，成长风格回落；3、波动率指标：成长、金融风格上升；4、夏普比指标：

    　　各风格均回落；5、信息比指标：周期风格快速上行。

    　　风险提示：原始数据本身可能存在瑕疵，数据处理中难免出现纰漏，指标设计存在一定主观性且未来可能会根据需要动态调整，指标仅客观反映当前状态无法准确预测未来。