科技金融政策新闻发布会解读：促进金融支持科技创新机制的建立

　　事件：

    　　国务院新闻办公室于2025 年5 月22 日下午3 时举行新闻发布会，科技部副部长邱勇先生，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新先生，金融监管总局新闻发言人、政策研究司司长郭武平先生，中国证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进先生介绍科技金融政策有关情况，并答记者问。

    　　核心要点：

    　　《政策举措》促进金融支持科技创新机制的建立此次新闻发布会详细解析了5 月13 日科技部等七部门联合印发的《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》的出台背景和重点内容。

    　　《政策举措》聚焦创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险、债券市场等7 个方面，提出了15 项政策举措，既有存量政策的迭代升级，也有增量政策的创新供给。《政策举措》核心要点是：

    　　一是设立“国家创业投资引导基金”，引导创业投资“投早、投小、投长期、投硬科技”。

    　　二是用好用足结构性货币政策工具，引导金融机构加大对科技型企业的信贷支持。

    　　三是发挥资本市场的关键枢纽作用，支持科技型企业直接融资。资本市场是科技型企业上市融资、并购重组、债券发行以及创业投资退出的重要渠道。

    　　四是发展科技保险，更好发挥创新风险分担和补偿作用。

    　　《政策举措》的最终目标有：一是建立金融支持科技创新的长效投入机制；二是建立面向国家重大科技任务的金融支持安排；三是着力突破科技型中小企业“融资难、融资贵”的瓶颈问题。

    　　设立“国家创业投资引导基金”，用国家力量支持创业投资发展《政策举措》设立“国家创业投资引导基金”，引导创业投资“投早、投小、投长期、投硬科技”，即是使用国家力量引导社会资金流向创业领域，标志着我国正在全力解决科技发展领域的痛点，将为我国科技领域进一步发展提供充足动力。

    　　2018 年前，我国的创业投资资金来源中，海外资金是重要来源之一；2018年后，创业资金来源逐步转向国内地方政府。但近年来，受房地产行业下行影响，地方政府资金来源不足，一定程度上影响了我国初创型企业的发展，成为我国近年新质生产力发展的痛点。“国家创业投资引导基金”的期能够有效促进我国创业投资的发展。

    　　《政策举措》还重点就畅通创业投资“募投管退”全链条推出一系列新举　　措，提出扩大金融资产投资公司股权投资试点范围、支持创业投资机构发债融资，支持险资、社保基金参与，让创业投资的募资来源更加广泛；鼓励发展创业投资二级市场基金等，让创业投资的退出渠道更加畅通。

    　　《政策举措》特别提出了优化国有创业投资的考核评价机制，让国有创业投资的耐心更足、定力更好，这也是此前我国创业投资领域，资金主要来自地方政府而出现的重要痛点之一。我们预期相应考核评价机制的优化，将有助于提升政府资金的使用效率，促进创业投资的发展。

    　　科技金融相关的结构性货币政策工具已在积极发挥作用在结构性货币政策方面，主要涉及科技创新再贷款的结构调整和规模扩大，人民银行更是将做好科技金融工作视同为金融机构的战略转型。

    　　目前，科技金融的“四梁八柱”已经基本搭建完成，多元金融体系初步形成。

    　　截至2025 年3 月末，科技型中小企业贷款余额已超过3.3 万亿元，同比增长24%，连续3 年的增速都超过了20%；全国“专精特新”企业贷款余额已经超过了6.3 万亿元，同比增长15.1%；银行金融机构与企业签订的设备更新的贷款余额已经达到了1.2 万亿；银行间债券市场投向科创企业领域余额突破了1 万亿，在A 股上市的“专精特新”企业已经超过1900 家。未来，人民银行将重点做好：

    　　一是要提升科技贷款的投放强度和服务能力。规模上要更有力度，人民银行已经将科技创新和技术改造再贷款的规模由5000 亿元提升到8000 亿元，同时下调再贷款利率，由1.75%下调到1.5%。

    　　二是建设好债券市场的“科技板”。把发展股权融资、壮大耐心资本作为重中之重，促进创投行业“募投管退”的循环。

    　　三是培育完善科技金融生态体系。推动银行、保险、证券等各类金融机构和股权投资机构之间的分工协作，形成差异化、专业化的发展格局。

    　　四是要提高科技要素密集地区的金融服务水平。根据国家科技发展总体布局，着力推动北京、上海等13 个重点地区优化区域科技金融服务体系，在强度和能力上要达到更高水平，实际上起到一个引领示范的作用，支持保障国际和区域科创中心的建设。

    　　发挥资本市场的关键枢纽作用，债券科创板是主要亮点资本市场方面，科创板和北交所的改革是关键，尤其是债券科技板的设立。

    　　债券市场“科技板”将重点支持创投机构发债解决募资问题。同时，推动科技企业上市融资和并购重组，也是在丰富创业投资的退出通道。

    　　债券科创板是解决股权结构“募投管退”当中的“募”。科技型企业债券发行交易制度上的差异化有：一个是支持发行人灵活分期发行债券；第二是简化信息披露的一些要求；第三是自主设计含权结构、还本付息等债券条款；第四是减免债券发行交易手续费；第五是组织做市商提供专门做市报价服务；第六是推动评级机构创新设计专门的评级方法。

    　　而允许股权投资机构发行科技创新债券更是此次《政策举措》的亮点之一，有助于解决股权投资机构此前资金来源期限短、融资成本高的问题。债券市场科技板将创设科技创新债券风险分担工具，由人民银行提供低成本再贷款资金，通过担保增信、直接投资等方式，同时也加强与地方政府、市场增信机构合作，共同分担债券投资人的违约损失风险，支持股权投资机构发行低成本、长期限的科创债券。

    　　而排名靠前、投资经验丰富的头部股权投资机构将优先发行科技创新债券，目前已有100 家左右的机构在发行科技创新债券，规模超过了2500 亿。

    　　科技保险，风险分担与资金杠杆双轮驱动

    　　科技保险通常包括各种针对科技企业和创新活动的保险产品，比如研发中断保险、知识产权保险、首台套保险等。在《政策举措》中，科技保险主要针对关键核心技术攻关和未来产业培育发展相关的风险。金融监管总局主要实施了三项政策举措：

    　　一是完善首台（套）、首批次保险补偿机制。配合工业和信息化部、财政部发布了政策文件，扩大首台（套）、首批次保险补偿范围，调整机制流程，优化条款费率。试点启动以来，累计提供风险保障超过万亿元。

    　　二是优化保险公司偿付能力监管标准。将保险资金投资战略性新兴产业未上市股权的风险因子调整为0.4；投资科技板企业股票风险因子从0.45下调到0.4，将有效提升投资科创板的资金来源；科技保险适用财产险风险因子计量的最低资本要求，按照90%计算偿付能力充足率。对保险公司偿付能力监管标准的优化，是就保险资金投资科技小棍领域进行了政策倾斜和优惠，将释放更多保险资金，支持稳定和活跃资本市场。

    　　三是重大技术攻关保险保障机制试点。在集成电路、商业航天等重点领域，建立健全共保体机制，为国家重大科技任务提供风险分担方案。截至去年底，保险业全年提供科技保险保障约9 万亿元，投资科技企业超过6000亿元。

    　　持续发挥“创新积分制”的积极作用

    　　“创新积分制”是2022 年科技部推出的一项创新性的科技金融政策工具。它通过一套系统化、结构化的指标、数据和算法，对企业的创新能力、创新绩效以及未来的发展潜力进行科学的评价，目的是帮助金融机构更加精准地识别科技型企业的科技创新属性。

    　　科技部印发的《“创新积分制”工作指引》提出3 大类18 个指标的评价体系，努力把企业的“创新数据”转变成金融机构更熟悉的“财务数据”，并依托“创新积分制”联动实施科技创新再贷款、科技创新专项担保计划。

    　　截至2024 年底，科技部共征集了52 万余家科技型企业信息，将其中7 万多家符合条件的企业推荐给21 家全国性银行和国家融资担保基金，累计有7000 多家企业和银行签订了合同，签约金额超过880 亿。目前，科技创新专项担保计划已在全国31 个省市区全面铺开，落地业务1.22 万笔，担保规模超过380 亿。

    　　未来，“创新积分制”将：进一步优化“创新积分制”核心指标；拓宽“创新积分制”场景应用，持续加强政策解读和典型案例宣传。

    　　金融监管总局正在推进科技企业获得长期资本的四项试点金融监管总局正在为推进科技企业获得更多的长期资本和耐心资本支持，进行4 项试点：

    　　第一个是金融资产投资公司股权投资试点，试点范围从上海扩大到全国18个城市及其所在省份，目前签约意向金额突破了3800 亿元；第二个是保险资金长期投资改革试点，最早一批500 亿元，第二批1120 亿元，第三批将是600 亿元规模；

    　　第三个是科技企业并购贷款试点。允许部分银行在18 个城市开展试点，将并购贷款的期限从7 年延长到10 年，贷款占并购资金的比例从原来的60%提高到80%，目前所有的试点银行都已经全面落地。

    　　第四个是知识产权金融生态综合试点。金融监管总局已在联合国家知识产权局、国家版权局推进试点，主要是解决知识产权登记、评估、处置等方面的难题。

    　　投资建议

    　　5 月22 日国新办新闻发布会从创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险、债券市场等方面详细解析了《政策举措》的出台背景和重点内容。《政策举措》将从供给侧和需求侧两端同时发力，推动科技和金融“双向奔赴”，最终构建金融支持科技创新的长效投入机制，解决国家重大科技任务和科技型中小企业面临的金融支持问题。

    　　就资本市场而言，对《政策举措》的解析，明确我国正在构建科技金融机制是为了从根本上解决现有科技发展的痛点问题，将有助于提升科创标的对长期资金的吸引力。在目前A 股市场处于美国对等关税影响减弱、国内财政货币政策持续发力的大环境中，科创领域对资金吸引力的上升，有望成为市场短期继续震荡上行的重要推动力量。

    　　风险提示

    　　国际方面：美联储降息预期再次推迟，可能影响全球流动性变化节奏；美国“对等关税”政策部分推延，但并未取消，依然是拖累全球性经济发展的重要因素之一。

    　　国内方面：中美关税联合声明推迟24%关税90 天，存在未来恢复的可能；我国房地产恢复、地方债务化解都依然需要时间。