情绪与估值1月第1期：指数估值普跌 ERP提升明显

　　本报告导读：

    　　指数估值普跌，ERP 提升明显。指数估值：估值普跌，中证1000 领跌。行业估值：

    　　PE 估值医药领跌，PB 估值综合金融领跌。情绪：交易活跃度回落，换手率涨多跌少，成交额跌多涨少。ERP：较上周回升。

    　　投资要点：

    　　指数估值：估 值普跌，中证1000领跌。宽基指数：估值普跌，创业板指跌幅较小，中证1000 领跌。PE-TTM 历史分位：各指数普跌，中证1000 领跌15.8 个pct，创业板指跌幅较小为5.0 个pct。PB-LF历史分位：各指数普跌，上证50 领跌13.6 个pct，上证指数亦跌12.5个pct。风格指数：估值普跌，金融领跌。PE-TTM 历史分位：各风格普跌，金融领跌13.0 个pct，成长亦跌10.9 个pct，小盘股亦跌13.0 个pct。PB-LF 历史分位：各风格普跌，周期领跌11.9 个pct，小盘股亦跌14.0 个pct。

    　　行业估值：估值普跌，PE 估值医药领跌，PB 估值综合金融领跌。

    　　行业PE：估值普跌，医药领跌，通信跌幅较小。PE-TTM 历史分位：

    　　各行业估值普跌，医药领跌16.7 个pct，机械亦跌11.9 个pct，通信跌幅较小，为0.9 个pct。PE-G 对比：电力设备及新能源、轻工制造具有性价比。行业PB：估值普跌，综合金融领跌，煤炭跌幅较小。

    　　PB-LF 历史分位：各行业估值普跌，综合金融领跌13.7 个pct，电力及公共事业亦跌10.4 个pct，钢铁亦跌10.3 个pct。PB-ROE 对比：银行、建筑具有性价比。

    　　情绪：交易活跃度回落，换手率涨多跌少，成交额跌多涨少。换手率：各指数涨多跌少，创业板指领涨16.3%，万得全A 领跌0.6%。

    　　成交额：各指数跌多涨少，上证50 领涨6.6%，创业板指领跌7.0%。

    　　两融余额：截至01/03 两融余额1.87 万亿，环比下降0.66%。融资买入额占比：截至01/03 融资买入额占全A 成交额比例9.0%，环比下降0.57%。

    　　ERP：较上周回升。截至01/03，万得全A 风险溢价为5.54%，较12/27 上升0.43 个pct。注：文中估值变动比较为2025/01/03 相较2024/12/27；换手率、成交额变动比较为本周（2024/12/30-2025/01/03）均值相较上周（2024/12/23-2024/12/27）均值。

    　　风险提示：地缘政治不确定性，全球流动性收紧水平超预期，国内经济增长不及预期。